汽车行业重大事项点评：芯片缓解预期已反映，3季度精选α机会-20210709-华创证券-13页_799kb

汽车行业重大事项点评总结

核心内容

2021年7月9日发布的汽车行业重大事项点评，主要分析了6月乘用车市场数据、行业趋势、估值情况以及投资建议。核心观点包括：芯片短缺问题对行业造成持续影响，新能源汽车表现强劲，下半年投资应淡化总量概念，强化α选股思路。

主要观点

1. 6月乘用车市场表现

• 产量：150万辆，同比-14%，环比-4.0%
• 批发销量：153万辆，同比-10%，环比-5%
• 零售销量：158万辆，同比-5.1%，环比-3.1%
• 整体表现：6月批发销量低于中性预期，显示芯片短缺和需求放缓双重压力。
• 新能源汽车表现：NEV批发销量22.7万辆，同比+166%，环比+15%。1H21累计销量109万辆，同比+232%。
• 细分市场：纯电车销量18.6万辆（+175%），插电混动销量4.1万辆（+130%）。
• 市场份额：B级纯电动车占比提升至27%，A00与A级车占比分别为32%、28%。
• 渗透率：6月新能源车渗透率14%，1H21达10.2%。
• 全年预期：预计全年新能源乘用车销量有望翻倍，超过250万辆。

2. 7月市场预期

• 上险数据：预计7月上险同环比微正。
• 批发数据：预计7月批发销量同环比仍以下滑为主。
• 补库预期：8月可能见到数据上的相对补库。

3. 行业趋势分析

• 景气周期：开始进入平缓回落阶段，增速进入负增长。
• 周期拉长：疫情与芯片短缺因素导致行业周期拉长。
• 补库影响：3季度起渠道和厂家将开始补库，但市场对补库预期过高，可能仅带来数据层面的提升，而非实质增长。

4. 估值与投资策略

• 估值水平：板块在5月以来已上涨较大，需警惕估值风险。
• 投资思路：下半年应淡化β（行业整体上涨）概念，强化α（个股精选）策略。
• 整车推荐：长安汽车、比亚迪、长城汽车、吉利汽车。
• 零部件推荐：豪能股份、精锻科技、爱柯迪、贝斯特。
• 智能电动推荐：拓普集团、和胜股份。
• 关注标的：继峰股份、银轮股份。

关键信息

行业数据

• 库存情况：6月渠道库存去化9万辆，库存预警指数上升。
• 价格变化：5月行业成交均价持平，折扣率稳中略降。
• 财务表现：5月营收增速回落，利润总额增速回升。

投资建议

• 推荐理由：新能源汽车市场需求旺盛，消费者接受度提升。
• α机会：主要整车和零部件标的具备估值催化剂，可分别在强补库、新订单、智能电动等领域寻找机会。

风险提示

• 原材料涨价：可能超出预期，影响成本。
• 芯片恢复速度：可能低于预期，影响供给。
• 宏观经济：可能不及预期，影响整体需求。
• 新车型表现：可能低于预期，影响市场接受度。

推荐（维持）

• 投资评级体系：基于沪深300基准指数，分为强推、推荐、中性、回避四个等级。
• 行业投资评级：推荐、中性、回避。

团队介绍

• 组长、首席分析师：张程航，美国哥伦比亚大学公共管理硕士，曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所。
• 研究员：夏凉，华威大学商学院商业分析硕士，曾任职于汽车产业私募股权基金，2020年加入华创证券研究所。

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