20250821-东兴证券-快递7月数据点评_反内卷力度超预期_助力价格战逐步缓和_11页_964kb

快递行业7月数据点评总结

7月全国快递业务量完成164亿件，同比增长15%，环比增速较6月略有放缓。业务增长主要来自异地件，增速达16.1%。上市快递公司表现分化：顺丰保持高增长（4月以来增速维持30%以上），圆通增长高于行业均值，而申通、韵达则增长低于行业水平。

价格方面，7月单票收入同比下降5.3%，降幅同比收窄，但圆通同比降幅继续扩大，达到7.1%，显示其仍以价格换市场为主要手段。申通、韵达单票价格已接近底部，价格竞争空间有限。“以价换量”边际效应递减，低价市场竞争逐渐从增量市场转向存量市场，价格战逻辑可能发生改变。

国家加大“反内卷”监管力度。7月以来，国家邮政局多次强调反对“内卷式竞争”，整治低端价格竞争乱象，并将低于成本经营行为纳入企业信用评价。各地亦纷纷出台类似政策，如上调快递底价、推动网点权益保障等。8月5日广东省快递价上调0.4元，将有助于改善行业竞争环境，缓和价格战。

市场份额与CR8指数变化。7月CR8指数为86.9%，同比提升1.7个百分点，头部企业优势进一步增强。但从市场分布看，中西部地区业务增长快于东部，区域竞争态势发生变化。

投资建议。在“反内卷”背景下，快递行业价格战得到政策面抑制，行业有望向高质量发展转型。建议关注服务品质领先的企业，如中通、圆通。

总结要点

1. 业务量增速放缓，但行业仍保持15%增长；
2. 通达系价格战激烈，圆通降幅大于同行，申通、韵达触底；
3. 国家加强监管，反“内卷”政策力度超市场预期；
4. 低价件市场竞争由增量转向存量，价格战逻辑或将改变；
5. 行业发展趋势：价格溢价下降，服务溢价上升，头部企业优势明显。

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