20160821-中泰证券-农林牧渔行业_农业关注度增加_调整接近尾声_重点推荐禽链和后周期__11页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016.34）

核心观点

• 农业关注度提升：随着9月的到来，农业板块迎来催化剂，行业趋势确定，市场情绪升温。
• 禽链投资机会显现：当前禽链反转级别不断提升，供给下行与旺季需求爆发形成双重支撑，禽链第二阶段行情开启。
• 饲料与疫苗板块：随着补栏增加和成本压力缓解，饲料与疫苗板块具备投资价值，建议积极布局。
• 大宗农产品走势：国际糖价趋势未变，棉花受益于减产和国储放库节奏缓慢，玉米价格市场化趋势明显。

主要观点与关键信息

禽链

• 产能下行：父母代鸡苗在产存栏虽高位，但实际产能已出现下滑。
• 价格反弹：鸡价和苗价快速上涨，旺季需求逐步开启。
• 禽流感影响：各国禽流感爆发，复关时间延后至2017年年中，带动景气周期拉长至2018年。
• 重点推荐个股：
  • 圣农发展：下游行情龙头，估值低，适合大资金配置。
  • 益生股份：中上游龙头，17年商品代预计3.3亿羽。
  • 民和股份：弹性最大。
  • 仙坛股份：超预期弹性股。
  • 华英农业：具备投资价值。

饲料

• 猪价反弹：猪价企稳回升，存栏底部徘徊，盈利表现持续靓丽。
• 行业拐点临近：补栏积极性提高，母猪存栏恢复趋势未变。
• 原料成本下降：玉米、大豆减产预期降低，价格回落，饲料毛利率有望回升。
• 推荐个股：
  • 海大集团：估值偏低，具备成长性。
  • 禾丰牧业：高端饲料受益。
  • 大北农：业绩表现亮眼。
  • 唐人神、金新农、新希望：关注其补栏与盈利情况。

动保

• 新品上市：中牧蓝耳-猪瘟二联苗上市，生物召开牛二联发布会，未来新品持续推出。
• 营销服务改善：动保企业积极改善营销与服务，为渠道下沉和新品推广做准备。
• 政策利好：招标政策退出，规模化补栏趋势带来真实需求增长。
• 推荐个股：
  • 生物股份：龙头增长提速。
  • 中牧股份：两个大品种叠加放量。
  • 普莱柯：积极储备大品种。
  • 天邦股份：蓝耳市场苗加速推广，外延扩张预期强烈。
  • 海利生物：国际化浪潮下营销型企业突变。

农产品价格跟踪

• 白糖：国际糖价震荡上行，支撑内盘下一榨季走强。推荐南宁糖业、中粮屯河。
• 棉花：全国减产200-300万吨，棉价走势强劲，推荐关注棉花行情。
• 玉米：价格市场化趋势明显，预计底部在1400-1500元/吨。
• 大豆：价格回升，国内现货价与到港价差扩大。
• 小麦与大米：国内价格稳中有升，国际价格持续反弹。

个股推荐

• 禽链：圣农发展、民和股份、益生股份、华英农业
• 饲料：海大集团、禾丰牧业、大北农、唐人神、金新农、新希望
• 动保：中牧股份、生物股份、普莱柯、海利生物
• 其他：天邦股份、南宁糖业、中粮屯河、隆平高科、新洋丰、象屿股份、史丹利、登海种业、金正大

重要农业数据监测

• 猪价：8月瘦肉型猪价跌至18.35元/公斤，仔猪涨至52.32元/公斤，母猪跌至1996元/头。
• 鸡价：山东地区鸡苗价格上涨，毛鸡价格也有所上涨。
• 玉米与大豆：玉米价格微涨，大豆价格小幅回落。
• 小麦与大米：国内价格稳中有升，国际价格持续反弹。
• 白糖：内外糖价差扩大，支撑国内糖价上涨。
• 棉花：现货价格下跌，但因国储放库节奏慢，市场偏紧。

投资策略

• 坚守禽链第二阶段：继续关注禽链投资机会。
• 关注饲料与动保板块：补栏趋势明确，原料风险下降。
• 大宗农产品：国际糖价拉动国内涨价行情，棉花与玉米关注其价格走势。
• 中长期看好种植链：具备抗周期能力，精选个股。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券研究所发布，仅供其客户使用。
• 本报告基于公开资料和实地调研，结论独立、客观、公正。
• 投资者需自行关注报告的更新与修改，本报告不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。