20171117-渤海证券-晨会纪要_7页_587kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等部分，旨在为投资者提供市场动态、行业趋势及投资建议。

宏观及策略分析

主要观点

• 流动性分析：本周货币市场利率上扬，隔夜和7日Shibor分别上涨至2.800%和2.886%。
• 外围环境：美国核心CPI超预期，市场预期12月加息；欧元区经济数据符合预期，但欧央行仍保持鸽派立场。
• 国内环境：经济增长放缓，监管趋严抑制信用扩张，国债期货下跌后企稳，央行公开市场操作缓解市场压力。
• 政策影响：金融稳定委员会的成立推动杠杆去化，国内货币环境将长期保持稳中趋紧，Shibor利率中枢上移，国债长端收益率可能阶段性上行。

关键信息

• 国内流动性短期缓冲能力有限，长期将趋紧。
• 监管趋严是抑制杠杆增长的重要手段。
• 建议关注政策导向下的行业龙头，避免系统性风险。

行业专题评述

电力设备与新能源行业

行业动态

• 国家能源局发布《解决弃水弃风弃光问题实施方案》。
• 光伏产品价格下跌，全社会用电量同比增长5.0%。
• 分布式发电市场化交易试点启动。
• 弃风、弃光问题有所缓解，风电基本面持续向好。

公司信息

• 南都电源、亿纬锂能、鹏辉能源、特锐德、鼎汉技术等公司有重要项目中标或发布计划。

市场表现与观点

• 渤海电新指数下跌0.05%，跑输沪深300指数。
• 电力设备与新能源板块估值为36.27倍，估值溢价率下降。
• 建议关注光伏和风电板块龙头，推荐隆基股份、林洋能源、正泰电器、金风科技、天顺风能。

风险提示

• 政策波动风险
• 宏观经济发展不及预期

节能环保行业

行业动态

• 环保部通报京津冀“2+26”城市空气质量状况，PM2.5浓度同比持平。
• 雄安新区生态环境保护战略合作协议签署，推动京津冀环境治理。

公司信息

• 铁汉生态、博世科、兴源环境、启迪桑德等公司中标环保相关项目。

市场表现与观点

• 环保板块整体表现不佳，环保工程及服务指数、水务指数、环保设备指数均下跌。
• 建议关注具备区位优势和深度参与京津冀环境治理的标的，推荐清新环境、启迪桑德、聚光科技、碧水源。

风险提示

• 政策落实推进不及预期
• 行业竞争加剧导致毛利率下滑

金融工程研究

标的市场表现

• 沪深300指数震荡上行，上涨0.71%。
• 总成交额增加9.62%，短期历史波动率提升，日内波动加剧。
• 黄金ETF震荡下行，成交额减少40.64%，历史波动率下降。

场外衍生品交易

• 截至2017年11月10日，场外衍生品交易共3199笔，累计初始名义本金866.29亿元。
• 场外期权累计成交2055笔，名义本金637.8亿元。

隐含波动率分析

• 沪深300场外看涨期权Vega加权隐含波动率上升至18.04%，看跌期权下降至26.01%。
• 黄金ETF隐含波动率略有下降，但隐含-实际波动率差值扩大。

投资建议

• 建议对沪深300、上证50和中证500采取日历价差组合策略。
• 黄金ETF预计维持震荡走势，建议采取相同策略。

投资评级说明

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