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兴业证券海外研究：每日晨报总结（2017年11月17日）

核心内容概述

本报告涵盖宏观政策、市场动态、行业观点及投资策略，重点分析了港股及A股市场表现，并提供了相关公司的最新公告与研究报告摘要。整体上，报告强调金融和科技板块的持续增长潜力，同时指出宏观经济存在一定的放缓趋势。

主要观点

宏观观点

1. 金融开放与监管并行：中国正迎接全面开放新格局，金融开放可能提速，同时金融稳定发展委员会的成立表明监管政策可能年内落地。
2. 全球货币政策动态：
   • 联储官员偏鹰，PPI数据超预期，12月加息基本确定。
   • 欧央行官员偏鸽，预计2019年前难加息。
3. 税改方案不确定性：美国参众两院税改方案存在分歧，年内通过仍存不确定性。

10月宏观经济数据点评

1. 整体较弱：10月工业增加值同比6.2%，固定资产投资同比3.2%，社会消费品零售同比10%。
2. 供给侧调整影响尚未结束：生产降温，需求放缓趋势明显，房地产销售持续疲软，制造业投资放缓。
3. 工业供需边际恶化：需警惕工业部门供需关系的进一步恶化。
4. 居民核心需求平稳：居民部门核心需求相对稳定，成为积极因素。

关键信息

投资策略

1. 金融和科技继续领航牛市：
   • 港股市场基本面良好，核心资产盈利进入上行周期。
   • 金融股首推保险股，科技股关注TMT和先进制造业。
2. 南下资金推动市场上涨：
   • 上周南下资金净流入166.05亿人民币，创近年新高。
3. 估值切换与跨年度行情布局：
   • 投资者应把握基本面驱动，布局跨年度行情。

行业与公司动态

公司公告精选

• 华能国际电力：发行20亿元超短期融资券，用于补充营运资金和调整债务结构。
• 中煤能源：1-10月商品煤产量同比下降5.4%，销量同比下降4.1%。
• 中国神华：10月煤炭销量同比下降3.4%，但1-10月累计销量同比增长12%。
• 天韵国际控股：与国泰君安签订可换股债券认购协议，预计融资6800万港元。
• 德永佳集团：中期收入增长4.93%，但溢利下降48.73%，主要因一次性收益及汇兑亏损。
• 阿里健康：中期收入增长1516.9%，经调整亏损下降30.2%。
• 融创中国：向乐视致新及乐视网提供5亿和12.9亿人民币借款，并提供30亿元担保。
• 绿城服务：
  • 首次评级给予增持，目标价6.23港元。
  • 预计2017-2019年营收分别增长36.8%、32.4%、28.8%。
  • 净利润分别增长38.1%、37.1%、37.3%。
  • 优势在于品牌、管理规模、增值服务及成本控制。
• 中国财险：
  • 首次覆盖给予“买入”评级，目标价19.48港元。
  • 保费收入增长稳健，综合成本率有望改善。
  • 农险业务盈利能力强，投资收益稳定。
• 丽珠医药：
  • 首次评级给予“增持”，目标价58.35港元。
  • 预计2017-2019年营收分别为87.68/98.59/110.51亿元。
  • AH折价明显，存在估值提升空间。
  • 风险包括参芪扶正注射液控费降价及在研品种上市时间延迟。

新股发行

• 十一月及十二月新股发行计划：包括致丰工业电子、九龙仓置业等。
• 排期上市：部分公司已公布招股及上市日期，如1710.HK、1997.HK等。

最新报告评级一览

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

风险提示

• 宏观经济放缓：需警惕需求放缓及供给侧调整的持续影响。
• 政策变化：金融开放与监管政策可能带来不确定性。
• 公司层面风险：如参芪扶正注射液控费降价、在研品种上市时间延迟、资本市场波动等。

机构联系方式

• 上海地区销售经理：

  • 盛英君：021-38565938, shengyj@xyzq.com.cn
  • 冯诚：021-38565411, fengcheng@xyzq.com.cn
  • 杨忱：021-38565915, yangchen@xyzq.com.cn
  • 顾超：021-20370627, guchao@xyzq.com.cn
  • 王溪：021-20370618, wangxi@xyzq.com.cn
  • 李远帆：021-20370716, liyuanfan@xyzq.com.cn
  • 王立维：021-38565451, wanglw@xyzq.com.cn
  • 胡岩：021-38565982, huyanjg@xyzq.com.cn
  • 曹静婷：021-68982274, caojt@xyzq.com.cn

• 深圳地区销售经理：

  • 朱元彧：0755-82796036, zhuyy@xyzq.com.cn
  • 杨剑：0755-82797217, yangjian@xyzq.com.cn
  • 李昇：0755-82790526, lisheng@xyzq.com.cn
  • 邵景丽：0755-23826027, shaojingli@xyzq.com.cn
  • 王维宇：0755-23826029, wangweiyu@xyzq.com.cn
  • 张晓卓：13724383669, zhangxiaozhuo@xyzq.com.cn

• 香港地区销售经理：

  • 王文洲：18665987511, petter.wang@xyzq.com.hk
  • 郑梁燕：18565641066, zhengly@xyzq.com.hk
  • 晁启澳大利亚：(852)67350150, evan.chao@xyzq.com.hk
  • 段濛濛：13823242912, duanmm@xyzq.com.hk
  • 陈振光：13818288830, chenzg@xyzq.com.hk
  • 张蔚瑜Nikola：(852)68712096, nikola.cheung@xyzq.com.hk
  • 孙博轶：13902946007, sunby@xyzq.com.hk
  • 周围：13537620185, zhouwei@xyzq.com.hk

• 国际机构销售经理：

  • 刘易容：021-38565452, liuyirong@xyzq.com.cn
  • 徐皓：021-38565450, xuhao@xyzq.com.cn
  • 张珍岚：0755-23826028, zhangzhenlan@xyzq.com.cn
  • 陈志云：021-38565439, chanchiwan@xyzq.com.cn
  • 马青岚：021-38565909, maql@xyzq.com.cn
  • 申胜雄：021-20370768, shensx@xyzq.com.cn
  • 陈俊凯：021-38565472, chenjunkai@xyzq.com.cn
  • 俞晓琦：021-38565498, yuxiaoqi@xyzq.com.cn
  • 王奇：14715018365, kim.wang@xyzq.com.cn

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• 本报告由兴证国际证券有限公司（香港证监会编号：AYE823）于香港提供。
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