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文档总结：渤海证券研究所晨会内容

核心内容概述

渤海证券研究所晨会围绕宏观经济、行业专题及金融工程研究三大板块展开，分析了2018年二季度经济运行情况、计算机行业走势及市场权益事件。整体来看，经济仍面临下行压力，但部分行业如计算机行业在政策与技术推动下呈现震荡反弹趋势。

宏观及策略分析

主要观点

• 经济增速回落：2018年二季度GDP增速由前期6.8%回落，经济下行压力再度显现。
• 三驾马车表现：
  • 净出口：拉动作用小幅弱化。
  • 消费：增速略有回落，但作为经济稳定器，仍发挥支柱作用。
  • 投资：制造业投资回升，成为维稳投资增速的核心力量，但地产与基建投资持续回落。
• 供需关系：供需总体走弱，但结构略有改善，下半年经济仍面临小幅下行压力。

关键信息

• 生产端：上半年工业增加值增长6.7%，6月同比仅增长6%，主要受公用事业同比回落影响。
• 需求端：
  • 地产投资累计增长9.7%，但增速回落明显，预计随土地成交低迷延续缓慢回落。
  • 制造业投资增速自3月连续回升，6月达6.8%，主要由老动能回暖驱动。
  • 基建投资增速持续回落，财政支出偏慢与地方政府投资受限有关。
• 信贷与社融：信贷同比多增，但社融大幅少增，紧信用态势延续，M2增速仍将维持低位。
• 高频数据：
  • 下游：地产销售回落，土地成交弱势，汽车零售批发低迷。
  • 中游：价格分化，需求转弱。
  • 上游：煤炭价格平稳回落，有色价格受贸易摩擦影响下行，原油价格小幅回落，BDI回升但CRB指数仍偏弱。

风险提示

• 贸易摩擦升级对实体经济的负面影响超预期。
• 去杠杆政策推进可能进一步抑制经济活力。

行业专题评述：计算机行业

投资要点

• 行情走势：上周计算机行业上涨2.15%，跑输沪深300指数1.64个百分点。硬件板块涨幅领先，次新股、智能穿戴、智能汽车概念表现突出。
• 国际市场动态：戴姆勒、宝马、奥迪等汽车巨头与博世、英伟达、华为、百度等科技企业合作推进自动驾驶技术。
• 国内市场动态：
  • 富士康、木星计划等企业布局AI与智能技术。
  • 百度与亚德诺半导体、奇点汽车与浪潮等合作推进自动驾驶与智慧城市。
• A股重要动态：
  • 联络互动、浙大网新、创意信息等公司进行股权收购或战略合作。
  • 恒生电子、四维图新、华宇软件等公司与腾讯云、长城华冠等企业签署合作框架协议。

投资策略

• 估值层面：行业市盈率（TTM）为53.4倍，高于沪深300指数，估值调整空间仍存。
• 行业趋势：自动驾驶技术发展加速，汽车行业与互联网企业合作频繁，建议关注产业链上下游具备技术壁垒与核心竞争力的企业。
• 推荐标的：太极股份、恒华科技、汉得信息、浪潮信息。
• 风险提示：
  • 宏观经济风险。
  • 人工智能技术突破受阻。
  • 政策落地低于预期。
  • 商誉减值与并购整合风险。

金融工程研究

权益事件监测

• 增发预案更新：13家公司更新增发预案进度。
• 分红预案：顺灏股份、康得新发布分红预案。
• 机构股东动向：
  • 32家公司发布机构股东增持，交大昂立增持占比最高（7.47%）。
  • 43家公司发布机构股东减持，百花村、华软科技减持比例较高。
• 高管增持与减持：
  • 88家公司发布高管增持，42家公司发布高管减持，龙韵股份、佳讯飞鸿、三垒股份减持比例较高。
• 员工持股计划：西泵股份等4家公司披露员工持股计划。
• 限售股解禁：下周共有47家公司有限售股解禁，赣锋锂业、台海核电、三花智控解禁收益较高。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300涨幅超过20%。
  • 增持：未来6个月内相对沪深300涨幅介于10%-20%。
  • 中性：未来6个月内相对沪深300涨幅介于-10%-10%。
  • 减持：未来6个月内相对沪深300跌幅超过10%。
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对沪深300涨幅超过10%。
  • 中性：未来12个月内相对沪深300涨幅介于-10%-10%。
  • 看淡：未来12个月内相对沪深300跌幅超过10%。

其他信息

• 渤海证券研究所联系方式：

  • 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮编300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615。
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮编100086，电话（010）68104192，传真（010）68104192。
  • 网址：www.eww.com.cn。

• 研究团队：

  • 宏观与策略研究：周喜、张扬。
  • 计算机行业研究：王洪磊、朱晟君。
  • 汽车行业研究：郑连声。
  • 金融工程研究：宋旸。
  • 其他研究小组：包括环保、电力设备、医药、通信电子、证券、基金、流动性与战略研究等。

总结

渤海证券研究所晨会指出，当前经济面临下行压力，但部分行业如计算机行业在技术与政策推动下呈现积极态势。自动驾驶作为计算机行业的重点方向，受到多方合作推动，具备较大发展潜力。同时，金融工程板块监测显示市场权益事件活跃，但需警惕解禁与减持带来的市场波动。整体投资建议保持中性，关注具备技术壁垒与核心竞争力的企业，以及中报业绩超预期的个股。