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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220707期）

核心内容概述

本期大宗商品市场整体呈现震荡格局，部分品种受宏观情绪及供需变化影响出现反弹，但多数仍面临压力。整体来看，市场情绪有所回暖，但经济衰退预期和政策不确定性仍是主要影响因素。

黑色建材板块

动力煤

• 价格走势：主力合约ZC2209大幅走高，收于866.6元/吨，上涨2.58%。
• 基本面：煤炭产量和发运量仍处高位，但高温天气推动电厂日耗回升，补库需求释放。
• 操作建议：建议观望。
• 风险提示：价格上限受政策约束，盘面流动性不足。

有色金属板块

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2208高开走高，收于58640元/吨，上涨1.77%。
• 基本面：美联储加息预期虽强，但市场已充分定价；智利铜产量下降，国内电解铜产量受检修影响；LME和上期所铜库存处于低位，对价格形成支撑。
• 操作建议：建议观望。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2208小幅震荡，收于18360元/吨，上涨0.16%。
• 基本面：国内电解铝产能持续释放，但电煤价格高位支撑成本；下游需求仍偏弱，但库存去化和低库存支撑价格。
• 操作建议：建议观望。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能带来供应压力。

铅

• 价格走势：沪铅2208合约高开走高，收于15115元/吨，上涨1.31%。
• 基本面：铅冶炼企业持续检修，再生铅产量下滑；市场对传统消费旺季预期增强，但成品库存高企仍制约需求。
• 操作建议：建议观望。
• 风险提示：供给超预期可能影响价格走势。

能源化工板块

橡胶

• 价格走势：RU2209低位震荡，收于12670元/吨，上涨0.44%。
• 基本面：原料季节性增长，下游需求预期向好但实际改善有限，轮胎开工率维持在5-7成。
• 操作建议：建议谨慎偏多。
• 风险提示：需求疲软可能限制价格上行空间。

纸浆

• 价格走势：SP2209震荡上涨，收于6614元/吨，上涨1.32%。
• 基本面：进口木浆价格坚挺，支撑纸浆价格；但供应驱动减弱，需求主导趋势显现。
• 操作建议：建议观望。
• 风险提示：成品纸库存压力可能压制价格。

原油

• 价格走势：SC原油主力合约大跌5.24%，报收642.3元，创逾两个月新低。
• 基本面：经济衰退预期增强，美联储加息预期升温，美元指数走强打压商品市场；API数据显示原油累库超预期，需求疲软进一步压制油价。
• 操作建议：建议观望或短线交易，注意风险。
• 风险提示：俄乌和伊核谈判进展顺利可能带来下行风险。

PTA

• 价格走势：PTA价格跟随原油下跌，创近期新低。
• 基本面：成本走弱，加工费有所修复；聚酯开工负荷下降，PTA供需累库压力加大。
• 操作建议：建议短线交易。
• 风险提示：原油回调可能带来下行风险。

MEG（乙二醇）

• 价格走势：乙二醇主力企稳反弹。
• 基本面：国内装置负荷下降，多套装置公布检修计划，阶段性供需改善；主港库存维持高位，但有去库预期。
• 操作建议：建议短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调可能影响市场情绪。

风险提示汇总

• 宏观风险：经济衰退预期增强，美联储持续加息，美元指数走强。
• 供应端风险：部分品种如铝、铅、PTA、MEG存在产能释放或检修计划带来的供应变化。
• 需求端风险：下游消费疲软，尤其在地产拖累下，需求恢复有限。
• 政策风险：宏观政策刺激效果有限，需持续关注政策动向。

总体操作建议

• 黑色建材：建议观望。
• 有色金属：建议观望。
• 能源化工：建议观望或短线交易，注意风险。

免责声明

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