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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220615期）

核心内容概述

本期大宗商品市场整体呈现震荡偏弱格局，主要受宏观政策、供需变化及市场情绪影响。各品种价格波动幅度较小，多数建议以观望为主，部分品种可考虑短线交易，但需关注相关风险因素。

<1> 黑色建材

动力煤

• 价格走势：震荡下跌，主力合约ZC2209收于845.0元/吨，下跌1.52%。
• 基本面分析：
  • 供给端：5月原煤产量3.7亿吨，同比增长10.3%，维持高位。
  • 需求端：夏季用电高峰趋缓，下游日耗有望回升，但需求改善有限。
  • 政策影响：政策压制持续，煤价预计以宽幅震荡为主。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：无显著风险提示。

<2> 有色金属

铜

• 价格走势：震荡偏弱，主力合约2207收于70670元/吨，下跌1.26%。
• 基本面分析：
  • 供给端：铜矿扰动增加，TC维持高位；5月电解铜产量下滑，6月恢复有限。
  • 需求端：国内疫情反复压制消费，但政策预期支撑反弹。
  • 外部因素：美国CPI数据爆表，市场担忧美联储加快加息，压制铜价。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：关注美联储议息会议结果。

铝

• 价格走势：宽幅震荡，主力合约2207收于19805元/吨，下跌1%。
• 基本面分析：
  • 供给端：国内电解铝产能小幅提升，广西、云南等地区复产进程启动。
  • 需求端：下游开工率小幅增长，但整体仍偏弱。
  • 库存情况：国内社会库存降至82.5万吨，处于近4个月新低，低库存支撑铝价。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放。

铅

• 价格走势：震荡偏弱，主力合约2207收于14940元/吨，下跌0.07%。
• 基本面分析：
  • 供给端：原生铅炼厂原料紧缺，提产受限；再生铅产量环比上升，成本支撑稳固。
  • 需求端：疫情压制消费，但随着复工复产推进，需求有望逐步释放。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期。

<3> 能源化工

橡胶

• 价格走势：继续下跌，主力合约RU2209收于12820元/吨，下跌0.54%。
• 基本面分析：
  • 供给端：国内外产出预期增加，但库存压力不明显。
  • 需求端：下游复工及政策推动需求恢复预期，但成品库存高企压制价格。
  • 支撑位：关注12800元/吨支撑。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：无显著风险提示。

纸浆

• 价格走势：震荡下跌，主力合约SP220收于6898元/吨，下跌1.17%。
• 基本面分析：
  • 供给端：国际供应短期偏紧，外盘报价支撑价格。
  • 需求端：国内需求改观不大，利润改善不足，需求偏弱。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：无显著风险提示。

原油

• 价格走势：日内偏弱运行，夜盘冲高回落。
• 基本面分析：
  • 宏观因素：美联储加息预期升温，美元指数走强，压制油价。
  • 供应因素：美国计划抛储4500万桶，但短期难以填补供需缺口；OPEC减产持续，供应恢复有限。
  • 市场情绪：高油价逼近主要消费国的承受极限，市场观望情绪浓厚。
• 操作建议：建议观望或短线交易，注意风险。
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）。

PTA

• 价格走势：持续回落，主力合约震荡下跌。
• 基本面分析：
  • 成本端：PX CFR中国价格下跌至1337.67美元/吨，PTA加工费修复。
  • 供需关系：PTA开工负荷提升至75.53%，聚酯负荷稳定在83.54%，供需紧平衡。
  • 支撑因素：原油及PXN价格仍处高位，PTA回调后或趋稳。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

MEG

• 价格走势：冲高回落，盘中创近期新高。
• 基本面分析：
  • 供给端：国内装置负荷偏低，供应量偏少，部分聚酯小厂降负。
  • 需求端：终端淡季订单不佳，下游情绪悲观，但成本支撑仍在。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

风险提示汇总

• 宏观风险：美联储加息预期增强，美元走强压制大宗商品。
• 政策风险：国内刺激政策及疫情控制情况影响需求恢复节奏。
• 供需风险：部分品种存在供给超预期或产能释放风险。
• 地缘政治风险：俄乌及伊核谈判进展可能影响能源及大宗商品价格。

操作建议总结

• 黑色建材：动力煤建议观望。
• 有色金属：铜、铝、铅均建议观望，关注政策及美联储动向。
• 能源化工：原油、PTA、MEG建议短线交易，注意风险控制。

免责声明

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