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中航期货大宗商品收盘点评总结（20220627期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，整体市场情绪偏弱，多数品种呈现震荡走势，部分品种因供需变化或政策影响出现小幅反弹。报告指出，市场仍受宏观情绪、供需结构及库存水平等因素影响，建议投资者以观望为主，关注后续政策与需求变化。

黑色建材

动力煤

• 价格走势：动力煤期货主力合约ZC2209小幅走高，收于844.4元/吨，上涨0.17%。
• 观点梳理：
  • 供应端受保供稳价政策影响，整体稳定，但政策仍保持高压。
  • 需求端预计随着南方进入度夏旺季和用电高峰，市场需求将小幅回升。
  • 后续供需两旺，预计价格在政策调控下趋于稳定，短期以宽幅震荡为主。
• 操作建议：观望
• 风险提示：合约流动性严重不足

有色金属

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2208低开走低，收于63750元/吨，收涨0.49%。
• 观点梳理：
  • 市场悲观情绪有所缓解，铜价跌势放缓。
  • 矿端扰动减少，TC维持高位，但冶炼厂检修仍影响产量。
  • 上海疫情缓解后消费边际改善，但整体仍偏弱。
  • LME铜库存处于两个月低位，上期所铜库存连续四周增加，低库存对价格形成支撑。
• 操作建议：观望

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2207收于19135元/吨，收涨1.4%。
• 观点梳理：
  • 悲观情绪稍有缓解，铝价止跌企稳。
  • 供给端复产进度良好，电解铝产量维持高位。
  • 需求端恢复预期较强，但实际需求表现一般。
  • 伦铝和沪铝库存均处于低位，对价格形成支撑。
• 操作建议：观望
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

铅

• 价格走势：沪铅2208合约收于15185元/吨，收涨1.81%。
• 观点梳理：
  • 担忧情绪有所消退，铅价止跌回升。
  • 原生铅炼厂检修叠加原料短缺，开工率小幅回落。
  • 再生铅受废旧电瓶供应紧张及环保检查影响，产能释放有限。
  • 铅蓄电池消费未明显改善，成品库存仍处于高位。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

能源化工

橡胶

• 价格走势：橡胶主力合约RU2209继续小幅走高，收于12850元/吨，上涨0.63%。
• 观点梳理：
  • 供给端国内外产出预期增加，后期供应压力将显现。
  • 需求端存在修复预期，但下游轮胎厂库存压力大，开工率低位。
  • 胶价或有阶段反弹，但反弹幅度需关注需求变化。
• 操作建议：观望

纸浆

• 价格走势：纸浆主力合约SP220大幅上涨，收于6762元/吨，上涨3.87%。
• 观点梳理：
  • 供应扰动减弱，但全球针叶浆供应仍不稳定，国际供应偏紧。
  • 新一轮报价上调对价格形成支撑。
  • 需求端采购订单疲软，需求维持刚需。
  • 现货面和外盘报价支撑胶价，短期以宽幅震荡为主。
• 操作建议：观望

原油

• 价格走势：上海原油企稳反弹。
• 观点梳理：
  • 欧洲原油紧缺状况未缓解，短期增产空间有限。
  • 美国EIA数据显示，全球原油过剩产能不足2021年均值的一半。
  • 北半球夏季用油高峰来临，终端需求旺盛。
  • OPEC+增产预期未达预期，且增产幅度有限，难以弥补供应缺口。
  • 俄乌及伊核谈判进展可能影响供应，存在下行风险。
• 操作建议：建议观望或短线为主，注意风险
• 风险提示：俄乌谈判顺利，伊核谈判进展顺利（下行风险）

PTA

• 价格走势：PTA震荡整理，收于震荡区间。
• 观点梳理：
  • 受国际油价反弹影响，PTA跟随波动。
  • PXCFR中国价格下跌，PTA加工区间收跌。
  • PTA开工负荷稳定，聚酯负荷下滑，部分企业降负。
  • 市场对经济衰退担忧仍存，PTA反弹力度受限。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：原油回调（下行风险）

MEG

• 价格走势：EG继续走弱，创近期新低。
• 观点梳理：
  • 主港库存处于高位，压制期价。
  • 聚酯负荷维持在82%附近，部分企业降负。
  • 乙二醇负荷提升至52%偏下，装置检修影响供应。
  • 市场对经济衰退担忧，商品全面下挫。
  • 国内供应减少叠加国际油价坚挺，成本支撑明显，预计本周有弱反弹。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

总结

整体来看，市场仍处于宏观情绪压制与供需矛盾交织的阶段。多数品种价格小幅反弹，但上涨动力不足，短期以震荡为主。投资者需密切关注政策变化、库存水平、需求恢复情况及国际油价走势，谨慎操作，控制风险。