20210522-南华期货-聚烯烃周报_20页

聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告为南华期货研究所于2021年5月22日发布的聚烯烃周报，分析了聚乙烯（LL）和聚丙烯（PP）的市场动态，包括价格走势、产能变化、利润情况、库存及下游需求等方面。报告指出，聚烯烃市场整体偏弱，短期内价格震荡，但长期来看，供应端产能逐步释放及需求端缺乏增长空间，将对价格形成压制。

主要观点

1. 价格与市场情绪

• LL价格：受成本端波动、进口窗口打开及印度货源抛售影响，价格有所回落。当前LL价格弱势主要由预期压制和市场情绪影响，L09下方关注7700附近支撑，上方关注进口成本压制。
• PP价格：因原料波动及出口窗口关闭，价格有所回落。但由于上游处于检修旺季，进口货源较少，下游需求偏刚性，PP价格大幅下行空间受限，预计以大区间震荡为主。PP09短期关注8150附近支撑。

2. 价差分析

• LL价差：LL-PP价差有所企稳，市场有正套资金入场。若基差未转为contango，9-1价差可能继续走正套逻辑。
• PP价差：PP-3MA价差小幅企稳，MTO利润亏损有所修复，PP基本面不支持大涨。PP-3MA价差与MTO利润修复将依赖甲醇下跌。
• 非标价差：LLDPE与HDPE价差逐步走强，中长线可考虑买HDPE拉丝现货抛LL盘面。

3. 产能与产量

• PE新增产能：2021年国内新增PE产能560万吨，主要来自卫星石化、鲁清石化、浙江石化二期等项目，部分装置已投产，但整体供应压力有限。
• PP新增产能：2021年国内新增PP产能635万吨，包括龙油化工、东明石化、东华能源等，部分装置已投产，但检修旺季限制了实际供应增长。
• 开工率：PE和PP企业开工率小幅回升，但整体仍处于检修旺季，供应暂无明显压力。

4. 利润情况

• 生产利润：近期丙烯、甲醇、煤炭等成本端有所下行，下游利润得到一定修复。LL和PP的进口完税成本分别为8342元/吨和8908元/吨，进口窗口关闭。
• 出口利润：PP出口利润为22美元/吨，处于临界值附近，未来可能随着海外装置恢复而下降，但国内PP具备成本优势，预计维持5-10万吨月度出口量。

5. 库存与仓单

• PE库存：本周PE产业链库存延续去化，PP产业链库存去化不畅，主要由于BOPP和塑编行业开工率下降。
• 仓单情况：LL和PP交易所仓单有所变化，但具体数据未详细列出。

6. 下游需求

• LL下游：包装膜需求尚可，缠绕膜利润较好，但农膜需求季节性走弱。
• PP下游：BOPP和塑编行业开工率小幅下降，部分企业因检修和订单不佳导致成品库存增加。

关键信息

产能与产量

• PE新增产能：2021年新增产能560万吨，主要来自卫星石化、鲁清石化、浙江石化二期等。
• PP新增产能：2021年新增产能635万吨，包括龙油化工、东明石化、东华能源等。

市场动态

• LL价格：受成本端和进口窗口影响，价格弱势，但短期反弹可能。
• PP价格：受原料波动和出口窗口关闭影响，价格回落，但需求偏刚性，支撑仍存。

利润与成本

• 成本支撑：丙烯、甲醇、煤炭等成本端支撑强劲，限制价格下行空间。
• 出口能力：PP具备出口能力，预计维持5-10万吨月度出口量。

库存与需求

• 库存去化：PE库存去化，PP库存去化不畅。
• 下游需求：包装膜需求尚可，农膜需求淡季，塑编行业开工率下降。

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