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聚烯烃：3月或以消化涨幅运行为主

核心内容概述

2021年3月，聚烯烃市场预计将进入消化涨幅的阶段，整体呈现上涨后的整理走势。此阶段主要受供应变化、需求恢复及成本支撑等因素影响。

供应分析

聚丙烯（PP）

• 国内供应：2月国内PP装置负荷为93.62%，较上月提升2.22个百分点。3月新增产能预计有所增加，但稳定量产时间不确定。
• 检修影响：3月检修装置增加，尤其是高压装置检修数量增多，可能对市场产生一定影响。
• 出口情况：2月因外盘供应短缺，我国PP出口利润上升，出口量增加；3月全球供应逐步恢复，预计出口量将环比下降。

聚乙烯（PE）

• 国内供应：2月PE装置检修减少，多数已重启；3月检修损失量增加，但整体影响不大。
• 外盘影响：美国寒潮导致PE和PP供应紧张，引发价格暴涨。中东地区3月集中检修，我国进口货源供应紧张短期内难以缓解。

需求分析

聚丙烯（PP）

• 下游需求：部分BOPP、无纺布企业因“就地过年”政策维持高负荷生产，刚需采购稳定。
• 采购策略：由于原料价格高企，下游采购谨慎，多数以消化前期库存为主。

聚乙烯（PE）

• 棚膜需求：棚膜企业复工较晚，多集中在正月初八至正月初十，正月十五后才恢复正常生产，开工率维持在2-3成。
• 地膜需求：地膜企业复工较早，一般在正月初六前后，部分厂家甚至更早，开工率维持在4-5成，部分大厂订单尚可。
• 整体需求：尽管部分领域需求回升，但整体市场仍面临原料价格高企的压力，采购节奏有所放缓。

库存情况

• 石化库存：春节后石化库存降至近四年同期最低点，节后受原油和聚烯烃价格上涨影响，库存消耗明显。
• 贸易商与下游：贸易商及下游企业补仓行为带动库存消耗，但随着需求恢复，库存压力或将逐渐显现。

策略观点

• 成本支撑：原油易涨难跌，聚烯烃成本端有较强支撑。
• 基本面：国内主要供应商库存压力不大，下游需求整体向好。
• 市场走势：短期市场供需矛盾不突出，价格有望维持涨势；但大涨后需观察下游消化能力，预计3月价格将呈现上涨后的整理走势。

关键数据与图表

价格变动

• PP期现价格、LLDPE期现价格、布伦特原油价格、石脑油与丙烷价格、乙烯与丙烯价格均有所波动，反映市场供需变化。

利润分析

• 不同路线制PP和PE的利润变化，显示成本端对利润的影响。

生产比例

• 国内PP和PE的生产比例，反映行业产能分布。

价差分析

• PP粒料与粉料价差、新料与再生料价差、PE标品与非标品价差、新料与再生料价差等，反映市场结构变化。

产量与净进口量

• 国内PP、LLDPE、HDPE、LDPE的月度产量和净进口量，显示市场供需情况。

塑料制品与快递业务

• 塑料制品产量恢复，线上零售与快递业务量增长，反映下游行业复苏。

汽车与家电行业

• 汽车和家电产销情况显示行业运行状况。

塑编与BOPP企业库存

• 塑编企业原料库存显著上升，BOPP企业成品库存下降，显示市场供需调整。

农膜企业库存与订单

• 农膜样本企业原料库存略有上升，订单量下降，反映市场观望情绪。

港口库存

• PP和PE港口库存指数显示市场流动性变化。

研究团队简介

• 钟美燕：光大期货研究所所长助理兼能化总监，上海财经大学硕士，资深分析师。
• 杜冰沁：光大期货研究所原油/燃料油分析师，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士。
• 周邀：光大期货研究所聚烯烃、乙二醇分析师，浙江大学化学工程与技术硕士。
• 朱金涛：光大期货研究所橡胶、沥青分析师，吉林大学经济学硕士。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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