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聚烯烃周报总结（2021年3月6日）

核心内容

本报告分析了2021年3月6日聚烯烃（PE与PP）市场的供需、价格走势、库存及下游情况，提供了相关投资策略与市场展望。

主要观点

• PE市场：国内新增装置兑现缓慢，进口窗口关闭，整体供应压力不大，但下游对高价货源存在抵触，社会库存偏高，导致价格维持高位震荡。预计随着市场情绪冷却及高位减仓，价格可能回调，但考虑到3月下旬至4月份的检修高峰及地膜旺季来临，原料库存偏低，回调后仍可继续做多L05合约。
• PP市场：国内新增产能主要集中在3月份，但投产压力较小，进口窗口关闭，出口窗口打开，受外盘强势影响，PP价格有支撑。但下游利润一般，成本传导不畅，导致价格上冲动力不足，整体维持高位震荡，未来可能跟随原油上涨。
• 价格走势：周内盘面震荡回调，基差走强；05合约前供需压力不大，09合约则面临供应增加与货币偏紧预期，供需走弱概率较大。建议持有正套，部分止盈。
• 库存情况：由于下游对高价货源抵触，且元宵节后复工，产业链库存去化放缓，市场显性库存走高，短期存在消化压力。
• 下游需求：PE下游开工率继续提升，但对高价货源抵触，采购以刚需为主；PP下游开工变化不大，部分制品行业因价格上涨导致订单减少，开工积极性下降，市场观望情绪浓厚。

关键信息

一、投资策略

二、产能与产量情况

• 新增产能：
  • PP：东明石化及宁波福基二期计划3月投产，但上旬压力较小。
  • PE：国内新增产能主要集中在2021年，累计新增约581万吨。
• 表观供应量：
  • 2021年PE表观供应量同比增加约9.42%，PP表观供应量同比增加约16.81%。
  • 05合约前供应同比增幅较小，09合约前供应增幅较大，关注未来供需变化。

三、产业链利润

• PP相关工艺利润（如MTO、PDH、丙烯制PP）近期有所修复，但下游利润仍一般，部分行业亏损。
• 原料成本上涨对下游利润形成压力，成本传导不畅。
• 进口窗口关闭，预计一季度聚烯烃通用料进口量有限，出口利润维持在115美元/吨，对市场有情绪性支撑。

四、库存及仓单

• 石化库存近期显性库存走高，市场存在消化压力。
• 交易所仓单显示PE和PP库存维持高位，市场情绪偏弱，需关注库存去化节奏。

五、下游情况

• PE下游：开工率继续提升，但采购意愿不强，以刚需为主。
• PP下游：开工变化不大，塑编利润下降，拿货积极性减弱，市场观望情绪浓厚。

市场展望

整体来看，聚烯烃市场在短期内维持高位震荡，但随着市场情绪冷却及库存释放，价格可能回调。考虑到3月下旬至4月份的检修高峰和地膜旺季需求，回调后可继续做多L05合约。建议关注原油走势及新装置投产进度，同时留意下游利润修复情况。