20250817-华联期货-聚烯烃周报_原油价格重心下移_聚烯烃承压运行_36页_955kb

**期货交易咨询业务资格：**证监许可【2011】1285号
**报告名称：**华联期货聚烯烃周报
**日期：**20250817
**作者：**萧勇辉
**联系方式：**0769-22110802
**从业资格号：**F03091536
**咨询号：**Z0019917
**审核人：**黎照锋

要点总结

1. 原油与成本支撑

• 原油重心下移，聚烯烃成本支撑减弱，上游利润亏损缩小，但仍需警惕原油大幅波动的风险。

2. 供应与产能

• 聚丙烯产量续涨，供应端压力较大。
• 2025年国内新增PP产能1280.5万吨，同比增加29%，实际投产可能受限于利润水平。

3. 需求与开工率

• 下游需求整体疲软，PE下游行业开工率处于低位；但“金九银十”临近，下游或提前备货，聚烯烃供需可能双增。

4. 产业链利润与价差

• L-P价差有望扩大，PP供应压力大于PE，PP价格长期偏弱。
• 部分企业利润收缩，成本支撑短期依赖性降低。

5. 期货与期权策略

• PP2509: 做空，短期观望；中长期供强需弱，或震荡下行。
• L-P价差： 做多，但暂无入场信号。
• 期权策略： 卖出跨式期权；PP单边策略需谨慎。

风险点总结

1. 宏观情绪： 原油价格波动、甲醇价格、新增产能投放进度、下游复苏情况、政策调控风险。
2. 供需失衡： PP单边大幅波动风险较高，需密切关注库存累库节奏。
3. 策略风险： 做空策略止损点建议设置在关键位置；L-P价差需跟踪供需变化，避免多头头寸过久持仓。

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