20181125-安信证券-基础化工行业周报_布油跌破60美元_萤石_维生素_复合肥价格上涨_16页_663kb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

2018年11月25日发布的《基础化工行业周报》主要围绕天然气、原油、周期品及其他化工品的价格变动和行业动态展开，同时提出投资建议与风险提示。整体来看，行业面临供给端趋紧与需求端增长的双重压力，部分产品价格持续上涨，而部分产品则因成本压力和需求放缓而下跌。

主要观点

1. 天然气市场

• 国际市场：天然气价格快速上涨，受环保政策推动和冬季供暖需求影响。
• 国内市场：价格以成本支撑为主，受储气库建设与管道互联互通影响，预计极端天气下LNG价格将随海气上涨。
• 推荐标的：广汇能源、新奥股份。

2. 原油市场

• 油价走势：布油跌破60美元，但中长期合理价格区间预计为60-80美元/桶。
• 供需关系：美国、沙特、俄罗斯三足鼎立，全球原油供给更可控，OPEC会议可能缓解市场悲观情绪。
• 推荐标的：中国石化、中油工程；加快聚酯产业链一体化建设的桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化。

3. 周期品市场

• 环保政策：环保形势持续严格，供给侧改革推动行业景气度提升。
• ROE与扩产：2017年ROE升至高点，资产负债率降至近十年最低，新产能投建加速。
• 推荐标的：园区型煤化工企业（华鲁恒升）、农药（利尔化学）、钛白粉（龙佰利）、合成橡胶（青松股份）、抗老化助剂（利安隆）等。

关键信息

价格变动

• 涨幅前五：VA、泛酸钙、VE、肌醇、VK3。
• 跌幅前五：纯苯-液化气、蛋氨酸、盐酸、甘氨酸、WTI原油。
• 价差涨幅前五：TDI价差、聚酯价差、炭黑价差、纯MDI价差、二甲醚价差。
• 价差跌幅前五：聚醚+丙烯酸酯+MTBE-lpg、环氧丙烷价差、煤头甲醇价差、丁酮-丙酮、丁酮-甲苯。

行业动态

• LNG市场：西北限气引发涨价潮，限气幅度从60-65%增至70-75%，其他省市价格也有上涨。
• 萤石市场：供应紧张，价格继续上涨，但终端需求不明显，企业采购谨慎。
• 复合肥市场：冬储价格突破新高，部分企业报价上调100-250元/吨，主流价格坚挺。
• 维生素市场：使用成本继续上涨，VA、泛酸钙涨幅较大，部分企业库存不足，面临亏损风险。

投资建议

推荐股票

• 天然气相关：广汇能源、新奥股份。
• 原油相关：中国石化、中油工程。
• 周期品相关：华鲁恒升、利尔化学、龙佰利、青松股份、利安隆。
• 聚酯产业链：桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化。
• 其他受益标的：国恩股份（复合材料）、阳谷华泰（橡胶助剂）、天原集团（PVC和烧碱）、万润股份（多板块布局）。

风险提示

• 产品价格下跌：部分化工品因成本支撑不足或需求放缓，价格可能下行。
• 环保政策不及预期：政策执行力度不足可能影响行业景气。
• 需求不及预期：经济放缓可能拖累原油等产品的需求表现。
• 新产能投放超预期：部分企业新产能投放可能影响行业供需格局。
• 美元汇率波动：对国际业务有影响。
• 环保安全事故：可能影响企业生产及市场供应。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

总结

本周化工行业整体呈现价格分化趋势，部分产品如萤石、维生素、复合肥价格上涨，而如PTA、MEG等则因成本支撑不足和需求放缓而下跌。天然气价格受限气和成本支撑影响上涨，原油价格则因供需失衡而持续下跌。周期品行业景气度维持高位，环保政策推动ROE提升，建议关注具备扩产能力的优质企业。行业整体盈利水平稳健，投资价值凸显，但需警惕产品价格下跌及环保政策执行力度不足等风险。