20200823-安信证券-基础化工行业周报_核心布油价格下跌_丙酮_维生素_TDI_纯MDI_ABS等产品价格上涨_4页_531kb

基础化工行业周报总结（2020年08月23日）

核心内容概述

本周基础化工行业整体表现分化，核心布油价格下跌，但部分化工产品价格出现上涨。主要上涨产品包括丙酮、维生素、TDI、纯MDI、ABS等，而部分产品如CCMP、维生素H等价格下跌。行业整体呈现供给端利好与需求端支撑共同作用的局面。

主要观点

1. 原料价格波动

• 核心布油价格下跌：本周布油结算价从44.8跌至44.4美元/桶（跌幅1.0%），美油结算价从42.0涨至42.3美元/桶（涨幅0.8%）。
• LPG与LNG价格上涨：进口LPG上涨5.8%，国产LNG气上涨8.0%，显示能源市场部分环节的支撑力。

2. 化工品价格走势

• 价格上涨产品：
  • 丙酮：上涨13.9%，至6550元/吨；
  • 维生素D3：上涨9.7%，至170元/吨；
  • 维生素E：上涨5.6%，至66元/吨；
  • 维生素A：上涨4.5%，至410元/吨；
  • TDI：上涨6.2%，至13800元/吨；
  • 纯MDI：上涨5.6%，至15050元/吨；
  • ABS：上涨4.9%，至13850元/吨。
• 价格下跌产品：
  • CCMP：下跌12%；
  • 维生素H（生物素）：下跌11%；
  • 硫铵：下跌8%；
  • 乙腈、丙二醇：下跌6%。

3. 行业动态与驱动因素

• 供给端利好：
  • 中石化三井丙酮装置检修，导致供给紧张；
  • 北美巴斯夫与科思创装置因不可抗力和生产问题临时停车，影响TDI供应；
  • 万华化学因货源偏紧停止接新单，仅保证合约客户供应；
  • 新和成、浙江医药等企业停产检修，影响维生素供应。
• 需求端支撑：
  • 下游企业开始补货，形成需求利好；
  • 跑道行业带动弹性体需求，支撑TDI市场；
  • 丁二烯价格上涨，为ABS提供成本支撑。

关键信息

重点推荐企业

• 核心资产：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成；
• 细分领域：钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰氨纶）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（利尔化学、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。

行业评级

• 收益评级：领先大市-A，表示未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
• 风险评级：A（正常风险）或B（较高风险），视具体情况而定。

风险提示

• 原料价格波动；
• 下游需求不及预期；
• 全球宏观经济下行风险；
• 贸易风险进一步发酵；
• OPEC+减产承诺执行情况不确定性。

本周化工品价格指数

• 中国化工品价格指数（CCPI）：上涨0.7%；
• 相对收益：1M +2.85%，3M -5.18%，12M -21.10%；
• 绝对收益：1M +2.98%，3M +18.22%，12M +2.41%。

投资建议

建议关注聚酯产业链一体化建设和布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业，包括卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化等；同时关注宝丰能源的动向。

分析师信息

• 分析师：张汪强
• 执业证书编号：S1450517070003
• 联系方式：zhangwq1@essence.com.cn，010-83321072

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