20181125-联讯证券-_联讯化工_行业周报及观点-油价持续低迷_维生素价格连续上涨_28页_5mb

报告摘要

化工行业周报及投资观点总结

核心内容概述

本报告为2018年11月25日发布的化工行业周报，主要分析了本周化工板块的市场走势、价格变化及投资建议。整体来看，化工板块在当周表现不佳，跌幅为-5.56%，跑输沪深300指数（-3.51%）。分析师于庭泽认为，受需求不振影响，化工行业三季报业绩环比普遍回落，进入四季度以来全球油价下跌，预计板块业绩持续承压，因此维持中性评级。

主要观点

市场走势

化工指数周跌幅为-5.56%，整体表现弱于沪深300。
化工子板块中，除钾肥微涨0.91%外，其余均下跌。
跌幅较小的子板块包括合成革（-2.52%）、玻纤（-2.84%）、氨纶（-3.39%）、日用化学产品（-3.46%）和轮胎（-3.78%）。
跌幅较大的子板块包括涤纶（-9.04%）、其他塑料制品（-8.86%）、磷化工及磷酸盐（-8.82%）、其它纤维（-8.63%）和其它化学原料（-8.32%）。

价格走势

在237个产品中，30个价格上涨，102个持平，105个下跌。
价格上涨产品中，涨幅前五的是改性沥青（17.27%）、进口维生素A（14.92%）、国产维生素A（14.92%）、进口维生素E（8.97%）、国产维生素K3（8.00%）。
价格下跌产品中，跌幅前五的是液氯（-68.18%）、硫酸（-17.76%）、腈纶毛条（-13.64%）、国内DAP-磷肥（二铵）（-11.48%）、盐酸（合成酸）（-11.11%）。

价差走势

在54个产品中，17个价差上涨，11个价差持平，26个价差下跌。
价差上涨前五为涤纶短纤价差（38.06%）、丁二烯价差（21.83%）、草甘膦价差（21.35%）、柴油价差（13.75%）、天胶-顺丁价差（12.50%）。
价差下跌前五为PTA价差（-2050%）、燃料油价差（-61.20%）、环氧丙烷价差（-52.76%）、原油价差（-42.52%）、三聚磷酸钠价差（-22.27%）。

原油走势

WTI原油价格为50.42美元/桶，较上周下跌-10.69%，较10月3日高点下跌-33.85%。
布伦特原油价格为62.60美元/桶，较上周下跌-6.23%，自高点累计跌幅为-27.45%。
EIA报告显示美国原油库存连续第九周增长，达到2017年12月初以来最高水平，同时美国原油日产量维持在1170万桶的历史最高水平。
美国石油活跃钻井数减少3座至885座，为三周以来首次下滑。
OPEC考虑在12月6日召开会议，达成减产协议以限制油价下跌，但实际执行情况仍需观察。

关键信息

投资建议

四季度化工板块业绩预计持续承压，维持中性评级。
推荐关注受油价波动影响较小，且具备供需改善和量价支撑的品种：
- 维生素：受海外装置供应量缩减、出口量提升、成本驱动及库存偏低等因素影响，价格出现反弹。
- 氟化工：核心制冷剂产品淡季不淡，价格坚挺，原材料价格上涨有望持续提振制冷剂价格。
- 磷化工：环保督查对磷化工企业集中约谈，供给可能进一步缩紧。
- 天然气：供暖季来临，全球天然气供应偏紧，国内保供压力下非居民用气价格或上调。
推荐个股：
- 兄弟科技（002562）：维生素板块受益，公司为全球维生素K3龙头，B3、B5项目投产。
- 巨化股份（600160）：氟化工龙头，制冷剂价格坚挺，非制冷剂业务改善，动态估值已低。
- 新洋丰（000902）：受益于磷肥产业链价格上涨。
- 青松股份（300132）：受益于合成樟脑市场格局优化，拟收购诺斯贝尔拓展化妆品市场。
- 广汇能源（600256）：受益于LNG价格上涨。
- 雅本化学（300261）：受益于农药景气周期上行，订单饱满，布局环保和外延并购。

风险提示

原油价格波动
需求不达预期

重要数据与图表

价格涨幅前十名

国发股份（600538）：21.69%
亚士创能（603378）：20.63%
沃特股份（002886）：19.54%
恒大高新（002591）：15.65%
ST昌九（600228）：15.61%
龙蟠科技（603906）：14.43%
合力泰（002217）：11.49%
兄弟科技（002562）：10.99%
集泰股份（002909）：10.09%
青岛金王（002094）：8.78%

价格跌幅前十名

德美化工（002054）：-19.83%
慈文传媒（300409）：-19.08%
美联新材（300586）：-18.64%
道氏技术（300409）：-18.4%
川金诺（300505）：-17.01%
城市传媒（600229）：-16.04%
华西股份（002707）：-16.01%
晶瑞股份（300655）：-13.93%
集泰股份（002909）：-14.14%
城市传媒（600229）：-14.12%

分析师简介

于庭泽：清华大学本硕，2018年5月加入联讯证券，现任化工首席分析师，执业编号：S0300518070002。

联系方式

北京：周之音，电话：010-66235704，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com
上海：徐佳琳，电话：021-51782249，邮箱：xujialin@lxsec.com
分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于其职业理解，力求独立、客观、公正。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于10%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
- 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
行业投资评级：
- 增持：预计行业整体回报高于基准指数5%以上
- 中性：预计行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
- 减持：预计行业整体回报低于基准指数5%以下