20211128-安信证券-投资策略定期报告_不恐慌_逢调整布局_16页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了近期出现的新冠病毒变异体B.1.1.529（Omicron）对全球及A股市场的影响，并提出了相应的投资策略建议。

主要观点

• Omicron变异株特征：Omicron在南非迅速传播，突变点位多，尤其在ACE2受体上突变较多，可能增强其感染能力。但目前其致病性尚不明确，且疫苗有效性仍在观察中。
• 市场影响：Omicron对市场的影响目前为中性，但不确定性上升。市场对疫情即将结束的乐观预期可能被打破，需警惕疫情持续带来的负面影响。
• 政策应对：建议投资者以观望为主，等待12月中旬政治局会议和中央经济工作会议对明年经济政策的定调。
• 配置建议：当前应重点配置“宁组合”为代表的高景气长赛道，如光伏、新能源车（含汽车零部件、锂资源、锂电池）、CXO、军工等。同时，继续关注食品饮料等板块的估值修复机会。应规避可能受疫情影响的行业，如旅游、餐饮、航空等。
• 市场风格变化：疫情对股票市场的冲击逐渐减弱，市场对疫情的敏感性降低，因此“黄金坑”难以重现。
• 市场成交量回升：本周市场成交量回升，上证指数、中小100、创业板指等主要指数流通市值换手率均有所上升，显示市场活跃度增强。

关键信息

• Omicron传播情况：Omicron已超过Delta成为南非的主流毒株，传播速度较快。
• 疫情对经济的影响：疫情可能对服务业和供应链造成干扰，但也会推动全球央行宽松政策，促进中国出口。
• 市场反应：Omicron引发市场担忧，导致全球股市短期调整，原油等大宗商品价格下跌，避险情绪上升。
• 疫苗有效性：目前尚无明确结论表明Omicron会使现有疫苗失效，但需进一步观察研究。
• A股市场表现：本周A股市场窄幅震荡，食品饮料、医药生物等行业表现较好，而休闲服务、农林牧渔等行业表现较差。
• 估值水平：全球主要指数估值水平（PE_TTM）处于不同分位数，A股市场整体估值仍具吸引力。

风险提示

1. 全球流动性拐点
2. 地产公司破产影响超预期
3. 疫情超预期
4. 通胀超预期

市场内部特征

• 成交量：本周市场成交量回升，各主要指数流通市值换手率均有所提高。
• 市场风格：市场强势个股数量占比上升，超买与超卖个股数量对比也有所改善。
• 外资动向：本周陆股通净买入57.1亿元，显示外资对A股市场仍有一定信心。

图表说明

• 图1：近一周全球股市出现剧烈调整
• 图2：新型变异病毒对全球市场造成明显冲击
• 图3：近期欧洲国家疫情再度恶化
• 图4：市场预期美联储至2022年9月加息2-3次概率小幅回落
• 图5：B.1.1.529正成为南非主流毒株
• 图6：南非各省新冠传播状况
• 图7：南非豪滕省近三周检测结果
• 图8：各类变异病毒病例占比变化情况
• 图9：非洲历次变种病毒传播情况
• 图10：美国历次变种病毒传播情况
• 图11：英国历次变种病毒传播情况
• 图12：南非的人口密度和对外人口流动均明显低于印度
• 图13：新冠病毒变异机理
• 图14：去年10月以来，全球新增确诊人数基本保持2个月上升、2个月下降的4月周期
• 图15：彭博中国信用脉冲指数及其12个月变动情况
• 图16：股票市场的对疫情冲击的敏感性逐次降低
• 图17：Delta疫情期间全球股市风格轮动情况
• 图18：今年国内疫情与股市风格情况
• 图19：主要指数流通市值换手率
• 图20：全部A股MA60以上个股占比
• 图21：创业板MA60以上个股占比
• 图22：全部A股超买与超卖个股数量对比
• 图23：创业板超买与超卖个股数量对比
• 图24：本周陆股通净买入57.1亿元

表格说明

• 表1：历年政治局和中央经济工作会议时间
• 表2：不同爆发地、不同特征的疫情对市场造成的影响各不相同，观察本次疫情特征比预测更重要
• 表3：本周主要指数流通市值换手率 (%) 变化情况
• 表4：全球主要指数估值水平 (PE_TTM)

结论

当前Omicron变异株对市场影响中性，但不确定性上升，建议投资者以观望为主，等待政策和疫情的进一步明朗。配置上应注重高景气、业绩稳定的行业，如光伏、新能源车、CXO、军工等，同时规避可能受疫情影响的行业。市场成交量回升，显示市场活跃度增强，但疫情对股市风格的影响仍需持续观察。