投资策略定期报告：不恐慌，逢调整布局-20211128-安信证券-16页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了近期新冠病毒变异体B.1.1.529（Omicron）对全球及A股市场的影响，并对当前市场配置策略和风险提示进行了研判。报告指出，Omicron的出现引发了市场担忧，但其影响仍处于不确定性阶段，因此建议投资者以观望为主，等待政策和疫情形势进一步明朗。

主要观点

• Omicron的传播能力与致病性：Omicron在南非迅速传播，感染能力可能强于Delta，但致病性似乎较轻，症状多为轻微。目前尚无法确定其对现有疫苗的有效性影响。
• 疫情对经济与政策的影响：Omicron的出现可能打断经济复苏进程，增加市场不确定性。然而，其也可能促使全球央行进一步宽松，有利于中国出口相关行业。
• A股市场影响：当前A股市场对疫情的敏感性逐步降低，难以再现“黄金坑”行情。若市场出现大幅下跌，可视为后市乐观信号。
• 市场风格轮动：疫情反弹阶段，科技和医药消费板块表现较好；疫情改善阶段，周期和金融板块则表现更优。
• 投资策略：建议配置“宁组合”为代表的高景气长赛道，包括光伏、新能车、CXO、军工等，同时关注食品饮料板块的估值修复机会。应规避旅游、餐饮、航空等可能受疫情影响的行业。

关键信息

• Omicron的特征：在刺突蛋白上有超过30个突变，ACE2受体上有10个突变，可能增强其传染性。
• 疫情对市场的影响：不同疫情爆发地对A股市场的影响不同，需具体观察疫情特征。
• 市场表现：本周上证指数上涨0.10%，沪深300下跌0.61%，创业板指上涨1.46%。有色金属、钢铁、食品饮料等板块表现较好。
• 成交量回升：本周主要指数流通市值换手率继续回升，市场活跃度有所增强。
• 海外政策变化：多国因Omicron实施航空管制和入境限制，影响全球市场情绪。

风险提示

1. 全球流动性拐点：若全球流动性收紧，可能对市场造成冲击。
2. 地产公司破产影响超预期：地产行业风险可能进一步扩大。
3. 疫情超预期：若疫情进一步恶化，可能对经济和市场产生更大影响。
4. 通胀超预期：疫情与供应链干扰可能推动通胀上升，影响货币政策空间。

配置建议

• 重点配置：以“宁组合”为代表的高景气长赛道，如光伏、新能车、CXO、军工等。
• 关注机会：食品饮料板块的估值修复机会。
• 规避行业：旅游、餐饮、航空等可能受疫情影响的行业。

图表与数据支持

• 图1-图14：展示全球股市调整、Omicron传播情况、疫情对市场的影响等。
• 表1-表4：提供政治局会议时间、疫情特征对市场影响的分类、主要指数换手率变化及全球主要指数估值水平等信息。

市场情绪与流动性

• 市场情绪：海外情绪受Omicron影响出现短期扰动，A股市场情绪也受到一定影响。
• 流动性预期：目前尚无法确定Omicron是否带来新的宽松预期，需关注12月中旬政治局会议和中央经济工作会议对明年政策的定调。

结论

当前Omicron的影响仍处于不确定阶段，建议投资者保持观望，关注政策动向和疫情发展。配置上应侧重高景气和业绩稳定的行业，同时警惕潜在风险。