20170929-华创证券-资管行业论坛策略报告_资管行业再出发_28页_1mb

报告摘要

本报告由华创证券发布，内容围绕债券市场策略与资管行业发展趋势展开，提出在当前经济环境下，资管行业需回归本源，通过提升主动管理能力、产品创新与风险控制来实现高质量发展。同时，报告强调了华创证券在资管领域的布局与成果。

行业发展阶段回顾：
- 第一阶段（2007年前）：以公募基金为主导，产品以标准化资产为主。
- 第二阶段（2008-2012）：信托推动资管外延，银行理财和信托迅速发展。
- 第三阶段（2013-2016）：资管行业快速扩张，出现大量非标产品和期限错配。
- 第四阶段（2017年至今）：金融去杠杆背景下，行业规范与统一监管框架逐步建立。
行业核心问题：
- 资金池操作存在流动性风险。
- 产品多层嵌套导致风险传递。
- 影子银行监管不足。
- 刚性兑付掩盖风险。
- 非金融机构无序发展。
监管方向：
- 分类统一标准，消除套利空间。
- 引导回归本源，打破刚性兑付。
- 强化流动性管理，控制杠杆水平。
- 消除多层嵌套，抑制通道业务。
- 加强非标业务管理，防范系统性风险。
行业未来发展方向：
- 产品定制化、特色化提升。
- 主动管理能力与风险控制能力成为关键。
- 投资领域专业化，出现更多专注细分领域的资管产品。
- 资管行业在金融资源配置中的作用增强。
- 技术创新将进一步渗透到各子领域。

行业地位提升：在多个业务板块中排名靠前，如研究所研究实力（第11位）、资管规模（第17位）等。
荣誉成就：
- 2014年获“进步最快研究机构”第一名。
- 2015年获“最佳资管创新产品奖”。
- 2017年获“券商资管成长奖”。
合作网络广泛：与多家国有银行、股份制银行、城商行、农商行等建立了合作关系。
综合金融服务理念：
- 提供研究、投资、流动性支持、产品配置、风险控制等全方位服务。
- 通过策略研究和信用债研究为投资服务，规避信用风险。
- 搭建交易体系，培养交易员，解决关键时点的流动性问题。
客户互动机制：
- 定期召开策略会（月度、季度、年中、年度）。
- 开展“走进银行”系列培训，提升合作深度。
- 组织不定期业务交流会，加强与银行人员的互动与学习。
- 定期回访合作客户，增强客户粘性。