20160403-兴业证券-社会服务业2016年4月投资月报：精选高增长个股和稳增长标的_20页_1mb

餐饮旅游行业2016年3月投资分析总结

核心内容

2016年3月，A股整体上扬，餐饮旅游板块表现相对较好，全月平均上涨17.4%，跑赢上证A股和沪深300指数5.6个百分点。板块整体呈现前期震荡后期发力上扬的走势，主要受大盘反弹带动。板块估值分化呈阶梯状，部分个股估值变化明显。从历史数据来看，4月份板块估值常出现小高峰，股价下挫频次较小。

主要观点

1. 3月份板块表现

• 餐饮旅游板块整体表现优于大盘，涨幅达17.4%，其中大连圣亚、三湘股份和宋城演艺为涨幅前三。
• 众信旅游、桂林旅游和长白山为跌幅前三，其中众信旅游复牌后出现补跌，跌幅达11.9%。
• 大市值公司如中国国旅、丽江旅游、张家界等估值保持在20-40倍，较2月份变动不大。

2. 重点公司推荐

• 第一类：业绩高增长、商业模式复制能力强、未来存在较多预期差

  • 宋城演艺：3月获得30%的绝对收益，一季报预计靓丽，海外项目有望落地，未来3年净利润复合增长率预计达30%。推荐关注其深度报告。
  • 其他推荐公司包括：凯撒旅游、丽江旅游、新华联、大连圣亚、北京文化、众信旅游、锦江股份、平潭发展、西藏旅游、中青旅、宋城演艺、中国国旅、腾邦国际、张家界。

• 第二类：稳增长标的

  • 中青旅：受益于迪士尼开业外溢，乌镇业绩即将迎来旅游旺季。
  • 桂林旅游：交通改善和国际旅游度假区建设带来增长红利。
  • 峨眉山A：佛教文化与养生养老概念结合，具备长期增长潜力。
  • 三湘股份：地产与文化双主业，具备外延式增长预期。

• 第三类：出境游标的

  • 众信旅游：复牌后补跌，一季报有望高增长，短期利好股价。
  • 凯撒旅游：虽处于停牌状态，但其出境游收入增长显著。

3. 行业数据

• 全国出境游增长：2015年全年增长30%以上，港澳泰占70%。2016年1月上海市出境游同比增长84.72%。
• 入境游增长：2016年2月全国入境游同比增长6.2%，其中台湾来内地增长最快，达26.7%。
• 免税行业：2015年销售额达53.47亿元，同比增长30%；2016年2月销售额达11.12亿元，同比增长18.3%。
• 酒店行业：2016年前两个月全国样本星级饭店客房平均出租率同比上升，预示酒店业整体向好。

关键信息

1. 3月重点公司公告和新闻

• 张家界公布2015年年报，营收和净利双增。
• 宋城演艺公布2016年一季度业绩预告，预计净利增长90%-120%。
• 凯撒旅游披露2015年年报，营收和净利显著增长。
• 众信旅游复牌，发布限制性股票激励计划。
• 大连圣亚设立全资子公司，涉足投资等金融相关业务。
• 丽江旅游营收和净利小幅增长。
• 腾邦国际估值提升，主要因股价反弹。
• 北部湾旅发布利润分配预案，并进行股权互换。

2. 海外动态

• HotelPlanner收购Hotel Hotline，拓展打包活动产品。
• 维珍美国考虑出售部分股权，捷蓝航空和阿拉斯加航空有意收购。
• 旅游业在全球GDP中占比约10%，在职人口超过2.84亿。
• Hopper获得1600万美元融资，推动旅游搜索业务发展。
• Dubai计划追加4.54亿美元建设六旗公园。
• 康卡斯特旗下好莱坞环球影城提高哈利波特主题区票价。
• 阿姆斯特丹初创企业Polarsteps融资50万欧元，开发旅行记录App。
• TUI旗下Hotelbeds增长18%，并考虑与Kuoni整合。
• MedicalDepartures获得250万美元融资，拓展医疗旅游市场。
• Distribution获得600万欧元，拓展欧洲市场。
• ImmFly获得270万美元投资，推广机上娱乐App。
• Trainline收购Captain Train，拓展欧洲地面交通分销市场。
• Datalex签约北部湾航空公司，拓展中国市场。
• 弗吉尼亚旅游局获81.2万美元，推广当地旅游。
• 俄亥俄州启动旅游推广计划，吸引游客。
• Lastminute.com投资TripMyDream，拓展中东欧市场。
• Hotel Internet Services获得750万美元融资，计划收购。

3. 3月兴业社会服务小组餐饮旅游板块研究报告

• 共发布25篇研究报告，涵盖公司点评、行业周报、行业月报等。
• 宋城演艺、凯撒旅游、丽江旅游、中青旅、锦江股份等公司均有详细点评。

风险提示

• 超市场预期的利空政策出台。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

总结

整体来看，3月份餐饮旅游板块表现优于大盘，部分公司业绩高增长，估值提升明显。未来4月份若大盘企稳，高增长与稳增长标的具备投资机会；若大盘回落，建议投资者持有高增长标的并逢低买入。同时，出境游和免税行业数据表现良好，酒店业持续向好，值得关注。