20161129-兴业证券-社会服务业2016年12月份投资月报：精选优质标的，关注深港通_18页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告是兴业证券社会服务小组发布的2016年12月份餐饮旅游行业投资月报，重点分析了11月份餐饮旅游板块的表现，并对12月份的投资策略进行了展望。报告主要涵盖行业走势、重点公司动态、中航信数据、盈利预测及评级、风险提示等内容。

主要观点

• 11月行情回顾：A股市场整体上涨，但餐饮旅游板块表现不佳，全月平均下跌1.1%，跑输大盘。
• 12月投资策略：建议投资者精选优质个股，重点关注三类标的：
  1. 国企改革受益股：如云南旅游、黄山旅游、大连圣亚、桂林旅游、丽江旅游。
  2. 业务增长的民营企业：如三特索道、西藏旅游、北部湾旅、宋城演艺。
  3. 深港通标的：包括华天酒店、凯撒旅游、北京文化、三湘印象、峨眉山A、众信旅游、宋城演艺、腾邦国际、平潭发展和华侨城A。
• 行业数据：出境游增速放缓，国际航空旅客量同比增速下降，平均票价下滑，影响出境游需求。
• 公司动态：多家公司发布重要公告，如非公开发行、合作框架协议、股权变动等，反映了行业内的整合与扩张趋势。
• 盈利预测：对多家公司未来三年的EPS和PE进行了预测，并维持“增持”评级。

关键信息

11月板块表现

• 整体走势：11月餐饮旅游板块整体下跌，仅22日小幅上涨，25日后与大盘背离。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前三：长白山（+10.9%）、三特索道（+8.4%）、西藏旅游（+6.3%）。
  • 跌幅前三：西安饮食（-15.4%）、宋城演艺（-7.8%）、北部湾旅（-7.0%）。
• 估值水平：板块整体估值稳定，但部分公司如宋城演艺、凯撒旅游估值出现下滑。

中航信数据

• 国际旅客量：11月同比增长8.17%，较10月下降1.39个百分点，较去年同期下降大幅。
• 国际航班票价：平均下降6.48%，预计2016年出国游同比增速在20%-25%之间。
• 国内旅客量：11月同比增长14.23%，与去年同期相比增长放缓。

重点公司分析

• 云南旅游：引入华侨城成为控股股东，估值为54倍、41倍、33倍，预计16-18年EPS分别为0.16、0.21、0.26元。
• 黄山旅游：与地方政府签订合作协议，预计16-18年EPS分别为0.50、0.60、0.73元，PE分别为33倍、28倍、23倍。
• 大连圣亚：非公开发行通过审核，预计2018年新增归母净利润1.13亿元，当前PE为30倍。
• 桂林旅游：混改引入海航，预计16-18年EPS分别为0.13、0.19、0.24元，PE分别为92倍、63倍、54倍。
• 丽江旅游：华邦系增持，预计16-18年EPS分别为0.57、0.67、0.81元，PE分别为28倍、24倍、19倍。
• 三特索道：转型提速，预计16-18年EPS分别为0.30、0.42、0.54元，PE分别为98倍、70倍、54倍。
• 西藏旅游：预计16-18年EPS分别为-0.07、-0.01、0.04元，PE分别为843倍、361倍、2528倍。
• 宋城演艺：获得湖南炭河文化主题公园服务费，预计16-18年EPS分别为0.63、0.86、1.09元，PE分别为36倍、26倍、21倍，未来3年净利润年复合增长率37%。
• 锦江股份：预计16-18年EPS分别为0.79、0.82、0.96元，PE分别为39倍、38倍、32倍。
• 平潭发展：预计16-18年EPS分别为0.04、0.04、0.07元，PE分别为185倍、185倍、106倍。
• 中国国旅：预计16-18年EPS分别为1.54、1.71、1.95元，PE分别为29倍、26倍、23倍。

出境游行业运行数据

• 全国旅行社出境游人次：2016年第二季度增长17.32%，亚洲增长17.5%，大洋洲增长36.7%，非洲增长61.8%。
• 上海市出境游：9月份同比增长37.67%。
• 北京市出境游：三季度同比增长7.4%，日韩泰占绝对多数，赴台出境游大幅减少。

酒店行业运行数据

• 全国样本星级饭店平均出租率：10月份为64.01%，同比上涨0.22%。

风险提示

• 政策风险：超市场预期的利空政策出台可能对市场造成冲击。

投资建议

• 推荐组合：精选优质个股，关注国企改革、业务增长和深港通标的。
• 投资评级：多数公司维持“增持”评级，部分公司如行业平均被推荐。

结论

本报告总结了11月份餐饮旅游板块的表现，并提供了12月份的投资策略和重点公司分析。整体来看，尽管出境游增速放缓，但部分公司通过国企改革、资本运作及业务拓展展现出增长潜力，值得投资者关注。