20210915-中国银河-碳中和2021年四季度策略报告_碳中和背景下龙头公司成长性凸显_33页_3mb

碳中和背景下龙头公司成长性分析总结

核心内容

“碳中和”政策体系基本建立，国家层面从多个角度和领域出台相关政策，明确发力方向。2021年作为迈向“双碳”目标的第一年，各行业在政策推动下迎来发展机遇，特别是环保、建材、钢铁和煤炭行业。各行业龙头公司因政策利好和行业景气度提升，展现出较强的成长性。

主要观点

• 环保行业：循环经济推动再生资源行业发展，危废资源化、垃圾焚烧和再生塑料成为重点方向，企业通过资源回收和再利用，实现节能减排和资源补充。
• 建材行业：行业旺季叠加供给收缩，高景气度仍将持续，水泥、消费建材和玻纤行业龙头受益，特别是华东、中南区域水泥企业及消费建材龙头。
• 钢铁行业：“金九”带动需求回暖，钢价有支撑，短流程炼钢和废钢利用成为低碳转型的重要方向。
• 煤炭行业：供需持续偏紧，煤价强势上涨，行业整体利润显著提高，企业受益于电价机制改革及政策支持。

关键信息

环保行业

• 危废资源化：危废产生量快速增长，行业空间广阔，推荐高能环境、浙富控股。
• 再生塑料：国内再生塑料回收率仍有提升空间，英科再生作为龙头，业务增长显著。
• 业绩表现：环保板块业绩增速回归疫情前水平，固废危废企业表现亮眼，毛利率和净利率均有所提升。

建材行业

• 水泥行业：行业旺季叠加供给收缩，龙头公司如华新水泥、上峰水泥受益，利润修复可期。
• 消费建材：行业集中度提升，龙头公司如东方雨虹、中国巨石、旗滨集团等受益。
• 玻纤行业：高端产品占比提升，价格维持高位，龙头公司如中国巨石表现突出。
• 玻璃行业：竣工端回暖带动需求，光伏玻璃和电子玻璃成为新亮点，旗滨集团和南玻A具备成长潜力。

钢铁行业

• 钢材市场：量价齐升，钢企中报业绩向好，钢价具备支撑，吨钢盈利能力较强。
• 短流程炼钢：电炉钢具有显著减排优势，废钢利用成为低碳转型的重要方向，推荐宝钢股份、华菱钢铁、永兴材料、中信特钢。

煤炭行业

• 供需偏紧：煤价强势上涨，行业利润显著提高，推荐山西焦煤、中国神华、陕西煤业。

推荐标的

风险提示

• 产品价格大幅下跌的风险
• 下游需求不及预期的风险
• 新产品拓展不及预期的风险

分析师信息

• 严明：010-80927667，yanming-yj@chinastock.com.cn，S0130520070002
• 王婷：010-80927672，wangting@chinastock.com.cn，S0130519060002
• 潘玮：010-80927613，panwei@chinastock.com.cn，S0130511070002

相关研究

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图表目录

• 图表1：2021年中国国家层面有关碳达峰、碳中和重大决策部署
• 图表2：1990-2018年我国能源供应结构
• 图表3：1985-2019年我国电力供应结构
• 图表4：1990-2018年我国CO2排放量（按行业分）
• 图表5：中国能源结构变化预测 (2020-2060E)
• 图表6：1998-2060E中国森林积蓄量与森林覆盖率
• 图表7：二氧化碳的几种储存技术
• 图表8：2021年以来发布的有关资源循环再生的相关政策
• 图表9：2014-2019年我国再生资源回收总量变化情况
• 图表10：2019年我国主要品种再生资源回收量及占比情况
• 图表11：2011-2019年全国危废产生量
• 图表12：2011-2019年全国危废持证单位处置情况
• 图表13：危废资源化利用和处理处置技术体系功能和关系框架
• 图表14：2019年大、中城市工业危废利用、处置、贮存情况
• 图表15：2008-2019年中国进口废塑料量
• 图表16：中国废塑料回收情况
• 图表17：2021H1环保细分领域营收与净利润增速
• 图表18：环保上市公司毛利率与净利率
• 图表19：2020年环保细分领域企业毛利率与净利率
• 图表20：关键财务指标及预测 (高能环境)
• 图表21：关键财务指标及预测(浙富控股)
• 图表22：关键财务指标及预测 (英科再生)
• 图表23：建材行业各子行业碳排放量
• 图表24：建材行业各子行业碳排放量占比
• 图表25：2021年1-7月房屋竣工面积及同比
• 图表26：玻璃产量同比
• 图表27：浮法玻璃价格（元/吨）
• 图表28：浮法玻璃库存（万重量箱）
• 图表29：光伏玻璃价格（元/m²，3.2mm镀膜）
• 图表30：我国电子玻璃基板市场规模 (亿元)
• 图表31：国内钢材累计产量及同比（万吨/%）
• 图表32：重点钢企日均粗钢产量（万吨/日）
• 图表33：粗钢、生铁累计产量及同比（万吨/%）
• 图表34：钢材表观消费量（万吨）
• 图表35：主要钢材品种库存情况（万吨）
• 图表36：中国房地产开发投资完成额及同比（亿元/%）
• 图表37：国内房地产施工新开工、竣工面积同比增速（%）
• 图表38：国内汽车累计产量及同比（万辆/%）
• 图表39：新能源汽车累计产量及同比（万辆/%）
• 图表40：国内各类家电产量同比增速 (%)
• 图表41：中国各类家电出口同比增速 (%)
• 图表42：铁矿石、废钢价格（元/吨）
• 图表43：山西二级冶金焦价格指数（点）
• 图表44：国内主要钢材价格走势（元/吨）