银行1H2020报告综述_23页_780kb

银行2020年上半年报告综述总结

核心内容

负债端

2020年上半年，银行计息负债扩张加快，存款增速提升，同业负债维持高位。具体表现如下：

• 存款增速：上半年上市银行客户存款同比增速提升2.1%至10.8%，主要受益于政策支持及净值化转型，客户转向结构性存款和大额存单。
• 存款结构：定期存款占比提升1.2%，国有行、城商行和农商行均有明显提升，其中城商行提升最显著。
• 同业负债：上半年同比增速为10%，较一季度小幅回落，但仍高于2019年末的4.3%，位于近年高位。
• 负债结构变化：国有行存款占比提升最显著，而城商行、农商行同业负债占比提升明显，显示中小银行在利率下行环境中更依赖同业负债。

资产端

贷款扩张仍较快，对公贷款占比上升，但零售贷款受疫情影响。具体表现如下：

• 贷款增速：上半年贷款同比增速达13.1%，与一季度基本持平，主要得益于政策支持实体和复工复产。
• 贷款结构：
  • 对公贷款：制造业贷款占比继续下降，批发零售业贷款占比上升，交运业贷款占比下降，房地产、信息软件、公共设施贷款占比上升。
  • 零售贷款：信用卡、消费贷投放受疫情影响，各类型银行信用卡贷款占比下降，股份行、城商行消费贷占比明显下降。
• 同业资产：二季度同业资产同比增速达22.1%，较一季度提升，因降息节奏放缓，利率回升，银行迎来配置窗口。

资产质量

不良率未见显著上升，拨备覆盖率保持较高水平：

• 不良率：上半年上市银行平均不良率维持在1.43%，国有行不良率小幅上升，股份行略有上升，城商行和农商行不良率下降。
• 拨备覆盖率：行业平均拨备覆盖率上升至268%，国有行拨备消耗较快，其他类型银行拨备覆盖率提升。

主要观点

• 存贷扩张：存款和贷款扩张速度均较快，显示银行在政策支持下积极投放信贷。
• 息差与中收：净息差小幅下行，但韧性较强；中收表现稳定，受益于代理、托管业务增长。
• 资产质量：不良率未见显著上升，风险延后，拨备覆盖率仍较高，显示银行具备较强的抗风险能力。
• 投资建议：维持银行行业“看好”评级，建议关注兴业银行、招商银行、常熟银行、邮储银行等优质零售银行及资产质量较好的银行。

关键信息

• 存款结构：国有行、城商行、农商行定期存款占比提升，活期存款占比下降。
• 贷款结构：对公贷款占比提升，零售贷款中信用卡和消费贷受疫情影响，经营贷在国有行和城商行中增长明显。
• 利率环境：OMO利率下降，银行间市场利率在二季度回升，对同业资产配置产生影响。
• 拨备与风险：拨备覆盖率提升，国有行因贷款增长较快，拨备消耗较快。

投资建议

• 行业评级：看好
• 个股建议：
  • 兴业银行：买入
  • 招商银行：增持
  • 常熟银行：买入
  • 邮储银行：增持

风险提示

• 外部经济风险：经济外部风险仍较大。
• 降息压力：降息可能导致净息差承压。
• 竞争加剧：外资银行进入可能带来行业竞争加剧。