20240830-浙商证券-中国银行-601988.SH-中国银行2024年中报点评_息差韧性强_4页_449kb

中国银行2024年中报业绩分析

总结与投资要点

中国银行2024年中报显示，盈利表现优于预期。第二季度单季利润增长转正，息差韧性突出，非利息收入增长迅速。中行拟实施中期分红，回报股东举措加码。*

财务分析

健康盈利

在中国银行中报中，数据显示该行2024年上半年归母净利润下降12%，降幅较一季度收窄，主要得益于息差和减值损失改善，非利息收入支撑显著。*

息差韧性

中行2024年第二季度净息差环比下降1bp至1.4%，但外币息差整体企稳。人民币息差因贷款利率下行承压，整体环比变动表显示数据表现较好。*

资产质量

截至二季度末，中国银行不良贷款率保持稳定，不良生成率持续改善，但关注重点转向零售贷款和境外业务逾期压力，不良率有所上升。*

中期分红计划

中行发布中期分红方案，派现1.208元/股，占归母净利润30%，回报股东力度维持稳定当前水平。*

未来展望与目标估值

浙商证券预测，中国银行后续盈利有望延续修复，2024至2026年期间归母净利润预计比分别为0.45%、0.88%和2.4%的增长.*
中行当前股价对应估值为0.61PB，目标估值上涨至0.74PB，目标价5.91元，较现价有约20%空间，维持“买入”评级。*

风险提示

需关注宏观经济下行对银行盈利能力的潜在影响，以及不良资产暴露的风险。*