20231105-国海证券-航空行业周报（2023第45周）_航空盈利弹性显现_机场业绩持续回暖_23页_1mb

航空机场行业周报总结

评级与核心观点

• 行业评级：维持推荐
• 核心观点：航空盈利弹性显现，机场业绩持续回暖。看好本轮航空大周期行情，建议积极布局。
• 重点推荐标的：吉祥航空（中性）、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空、白云机场、美兰空港、上海机场。

主要市场表现

• 航空板块YOY：-172%
• 沪深300 YOY：-19%
• 单月表现：2023年11月航空板块表现弱于沪深300。

盈利弹性与业务复苏

• 航司业绩：春秋航空、吉祥航空Q3净利润创新高（184亿/107亿），疫情后成长动能充足。
• 机场业绩：白云机场、上海机场、深圳机场Q3净利润同比转正，业绩逐季回升。
• 数据：
  • 航空业客运量恢复至2019年的88-99%。
  • 航班量同比大幅回升，国际及地区航班量环比增长。
• 价格弹性：票价中枢小幅波动，布伦特原油价格同比下降。

关键数据摘要

• 航司复苏率（11月4日）：
  • 中国国航：10708%
  • 南方航空：9953%
  • 中国东航：8749%
  • 春秋/吉祥/九元：10099%/1017%/10296%
• 机场复苏率：
  • 北京首都/广州白云/上海浦东机场为中国前三大恢复机场。
  • 北上广深城市旅客吞吐量分别恢复至95%/97%/93%/110%。

投资策略

• 航空：受宏观经济及国际航线恢复驱