20230814-浙商证券-航空行业专题报告_从国泰航空23H1业绩超19H1之我见_国内航司Q3业绩有望创新高_9页_606kb

航空机场行业专题报告总结

核心业绩

国泰航空2023年上半年实现净利润39.59亿港币，同比扭亏，并超过2019年同期水平。营收和成本恢复至疫前约80%-70%，部分盈利来自非现金收入。

需求与复苏

截至2023年第二季度，整体客座率87%，高于疫前2个百分点；欧洲和美洲航线客流激增3-9个百分点。欧洲ASK和RPK恢复至50%和51%，中美航线仅恢复66%。

成本与效率

2023年上半年客公里收益较2019年上升41%，单位成本同比下降85%；油价下跌贡献约57%的成本改善，同时员工总数减少约10.9万人。

政策影响

文化和旅游部扩大出境团队旅游国家至138个；美国交通部允许中美航班量翻倍，推动国际恢复。

投资建议

短期：航空业供需改善，Q3业绩或创新高；中期：供给降速和需求爆发可能带来盈利强周期。推荐南方航空、中国国航、吉祥航空、春秋航空、东方航空。

风险提示：需求恢复不及预期、油价上涨、汇率风险。