2024航空机场行业中期策略：航空出行渐入常态，再强调“国际_2b供给”双主线-240614-申万宏源-29页_1mb

航空出行需求常态化与策略总结

需求方面

• 2024年航空出行需求趋于常态化，因私出行成为主导，旅游目的地下沉趋势明显。
• 国内客流量恢复强劲，票价出现分化，旺季需求有望延续高景气。

国际复苏

• 国际航线复苏缓慢，受航权谈判和消费环境影响，面临瓶颈期。
• 复苏瓶颈主要源于国际需求未完全恢复和运力配置问题。

供给问题

• 飞机制造商产能恢复迟缓，发动机事件等供应链问题影响供给。
• 机队增速持续收紧，新进飞机多用于更新替代，供给过剩问题加剧。

投资建议

• 推荐标的：吉祥航空、春秋航空、中国国航、南方航空，以及航空租赁公司中银航空租赁。
• 关注华夏航空、润贝航科、深圳机场、白云机场、上海机场，布局供需错配机会。

风险提示

• 油价大幅波动、经济增速不及预期、航空安全事故风险。
• 供给端修复不确定性可能延缓市场复苏。