20191103-天风证券-小金属：钨系弱势整理_16页_2mb

稀有金属市场周报总结（2019年11月3日）

核心内容概述

本报告总结了2019年11月3日当周稀有金属市场的主要走势，涵盖钨、钴、锂、钼、锆、钛、镁、锰、稀土以及其他小金属（如锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌）的价格变化及市场状况。整体来看，多数金属价格呈现弱势整理，部分金属因成本支撑或需求稳定维持相对坚挺。

主要观点

1. 钨

• 价格走势：钨价小幅走弱，黑钨精矿、白钨精矿、APT、钨铁、钨粉、碳化钨价格均有不同程度下跌。
• 市场因素：矿山新增现货供应充足，价格偏弱导致买家采购计划推迟，冶炼厂操作难度大。
• 相关标的：翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。

2. 钴

• 价格走势：硫酸钴价格下跌，氯化钴市场依然强势，但两者走势难以长期背离。
• 市场因素：下游观望情绪浓厚，交投零星，供过于求格局未改，买方市场仍占主导。
• 相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。

3. 锂

• 价格走势：锂盐价格弱势整理，碳酸锂持稳，氢氧化锂价格下滑。
• 市场因素：四季度盐湖企业产量可能下滑，部分企业计划月底调价，但短期内供过于求局面未改，需求低迷。
• 相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。

4. 钼

• 价格走势：钼精矿、氧化钼、钼铁价格持续下跌。
• 市场因素：下游钢厂招标压价，需求疲软，工厂原料消耗减少，冶炼厂补货意愿低。
• 相关标的：金钼股份。

5. 锆

• 价格走势：锆英砂、硅酸锆、氧氯化锆价格弱势持稳。
• 市场因素：下游需求不景气，采购积极性不高，导致多数企业观望心态明显。
• 相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。

6. 钛

• 价格走势：海绵钛价格暂稳，钛精矿、金红石价格也保持平稳。
• 市场因素：钛矿大厂订单充足，下游接受能力有限，中小厂上涨意愿不强。
• 相关标的：宝钛股份。

7. 镁

• 价格走势：镁锭价格暂稳，市场报价坚挺。
• 市场因素：成本支撑明显，下游按需采购，成交价格稳中有升，预计短期维稳。
• 相关标的：云海金属。

8. 锰

• 价格走势：电解锰、硅锰价格下跌，但部分产品价格暂稳。
• 市场因素：11月钢招未展开，厂家消耗高价库存，现货库存累积，供大于求。
• 相关标的：鄂尔多斯。

9. 稀土

• 价格走势：镨钕、镝、铽等主流产品价格下调，氧化钕、氧化镝、氧化铽价格跌幅明显。
• 市场因素：下游需求疲软，终端订单不及预期，磁材企业刚需采购为主，部分金属厂面临倒挂风险。
• 相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。

10. 其他小金属

• 价格上涨：锑精矿、氧化钽、氧化铌、精铋价格小幅上涨。
• 价格下跌：铬矿、五氧化二钒价格下跌，部分产品跌幅较大。
• 相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业、华友钴业、寒锐钴业等。

关键信息

价格变化

• 钨：黑钨精矿下跌2.23%，白钨精矿下跌2.27%，APT下跌2.86%，钨铁下跌2.65%，钨粉下跌1.59%，碳化钨下跌1.61%。
• 钴：硫酸钴下跌4.88%，MB低级钴下跌0.98%，电解钴暂稳，四氧化三钴暂稳。
• 锂：金属锂下跌3.33%，氢氧化锂下跌3.73%，电池级碳酸锂下跌1.72%，工业级碳酸锂下跌1.96%。
• 钼：钼精矿下跌6.25%，氧化钼下跌5.85%，钼铁下跌7.66%。
• 锆：国产锆英砂、进口锆英砂、硅酸锆、氧氯化锆价格暂稳。
• 钛：海绵钛、钛精矿、金红石价格暂稳。
• 镁：镁锭价格暂稳。
• 锰：硅锰6517下跌6.96%，硅锰6014下跌3.38%，电解锰下跌0.88%。
• 稀土：氧化钕下跌2.01%，氧化镝下跌4.35%，氧化铽下跌2.76%。
• 其他小金属：锑精矿上涨3.28%，氧化钽上涨1.61%，氧化铌上涨0.71%，精铋上涨0.61%；铬矿下跌1.54%，五氧化二钒下跌12.16%。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资建议：需关注需求回暖不及预期及上游供给大增的风险。

风险提示

• 需求回暖不及预期：若下游需求未明显改善，可能导致价格持续承压。
• 上游供给大增：若上游供应增加，可能对市场价格形成下行压力。

结论

整体来看，稀有金属市场在本周呈现弱势整理态势，多数金属价格下跌或持稳，主要受需求疲软、供给增加及成本压力等因素影响。部分金属如钛、镁、锑等因成本支撑或需求稳定而维持相对坚挺。市场参与者需密切关注需求变化及政策动向，以应对潜在的市场波动。