20260530-华源证券-小金属双周报_钨价高位调整逼近40万大关_锡价延续上涨趋势_10页_1mb

小金属行业定期报告总结（2026年05月30日）

核心内容概述

本报告分析了2026年5月18日至5月29日期间小金属市场的主要品种价格变动情况，包括稀土、钼、钨、锡和锑。报告指出，尽管部分金属价格有所调整，但整体市场表现仍优于沪深300指数，投资评级为“看好（维持）”。

主要观点

1. 稀土市场

• 价格变动：氧化镨钕价格下跌7.09%至68.75万元/吨，氧化镝下跌7.17%至123万元/吨，氧化铽下跌1.23%至602.5万元/吨。
• 供给端：政策及供应偏紧，上游持货商低价出货意愿较低。
• 需求端：下游磁材企业订单偏弱，采购意愿不强，整体交易冷清。
• 建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等企业。

2. 钼市场

• 价格变动：钼精矿价格下跌4.58%至4995元/吨度，钼铁(Mo60)价格下跌2.91%至31.70万元/吨。
• 供给端：国际氧化钼止跌企稳，国内矿山出货减少，市场流通性下降。
• 需求端：冶炼厂补库需求增长，但钼铁现货成交价格仍呈倒挂风险。
• 建议关注：金钼股份。

3. 钨市场

• 价格变动：黑钨精矿价格下跌14.40%至41.60万元/吨，仲钨酸铵价格下跌20.24%至67.00万元/吨。
• 供给端：废钨走弱叠加高价库存消化，市场信心承压。
• 需求端：下游冶炼厂资金压力增大，新增订单跟进不足。
• 建议关注：中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业。

4. 锡市场

• 价格变动：SHFE锡上涨3.81%至42.47万元/吨，LME锡上涨3.99%至5.50万美元/吨。
• 供给端：刚果（金）锡矿安全形势恶化，印尼、缅甸等地出口和生产受限，供应紧张。
• 需求端：传统消费电子刚需采购，AI等新兴领域需求强劲。
• 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡。

5. 锑市场

• 价格变动：锑锭价格下跌6.67%至14.70万元/吨，锑精矿价格下跌6.91%至12.80万元/金属吨。
• 供给端：国内锑矿供应长期紧张，短期产量变化不大。
• 需求端：终端采购仍处于观望状态。
• 建议关注：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。

关键信息

价格变动趋势

市场表现

• 2026年5月30日，小金属板块涨幅达152%，远超沪深300指数的48%。
• 历史数据表明，小金属价格波动较大，但整体趋势向好。

风险提示

• 宏观经济波动风险：可能影响整体市场表现。
• 下游需求不及预期风险：需求疲软可能对价格造成下行压力。
• 进出口政策变动风险：政策调整可能对供应和价格产生影响。

建议关注企业

图表目录（摘要）

• 图表1：小金属价格变动情况
• 图表2：稀土矿价格情况
• 图表3：氧化镨钕价格情况
• 图表4：氧化镝/铽价格情况
• 图表5：氧化镨钕盈利情况
• 图表6：钼精矿价格情况
• 图表7：钼铁价格情况
• 图表8：钼铁月度进口量情况
• 图表9：钼酸铵月度进口量情况
• 图表10：黑钨精矿价格情况
• 图表11：仲钨酸铵价格情况
• 图表12：钨条价格情况
• 图表13：碳化钨粉价格情况
• 图表14：SHFE 锡走势
• 图表15：LME 锡走势
• 图表16：SHFE 锡库存情况
• 图表17：LME 锡库存情况
• 图表18：精炼锡产量情况
• 图表19：锡矿砂进口量情况
• 图表20：国内锑价情况
• 图表21：国际锑价情况
• 图表22：锑精矿价格情况
• 图表23：氧化锑出口量情况

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：涨跌幅在20%以上
  • 增持：涨跌幅在5%~20%之间
  • 中性：涨跌幅在-5%~+5%之间
  • 减持：涨跌幅低于-5%
• 行业投资评级：以行业股票指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：行业股票指数超越沪深300
  • 中性：与沪深300基本持平
  • 看淡：弱于沪深300

基准指数

• A股市场：沪深300指数
• 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI）
• 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数