20181028-天风证券-小金属周报_铁合金系钒_钼继续大涨_17页_2mb

稀有金属周报总结

核心内容概述

本周（10月22日-10月28日）小金属市场整体表现分化，部分金属价格继续上涨，而另一些则出现回调或下跌。新能源汽车产销数据持续向好，拉动锂需求增长；钴市场虽有小幅上涨，但整体情绪仍偏悲观；钼因环保限产和钢招临近，价格持续走高；稀土价格继续下滑，市场情绪偏弱。其他金属如镁、锰、钨、锆、锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌等价格也呈现不同走势，部分因成本上涨而坚挺，部分则因需求疲软而承压。

主要观点与关键信息

1. 锂

• 核心观点：新能源汽车产销持续高增长，拉动锂需求回暖。
• 数据支持：9月新能源汽车产量12.7万辆，同比增长64.4%，环比增长27.8%；销量12.1万辆，同比增长54.8%，环比增长19.8%。
• 价格走势：
  • 金属锂价格暂稳；
  • 氢氧化锂价格下跌0.78%；
  • 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格暂稳。
• 相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。

2. 钴

• 核心观点：市场交易清淡，下游采购态度消极，但整体仍处于旺季。
• 数据支持：MB钴价小幅上涨0.07%，但电解钴价格下跌2.13%，四氧化三钴下跌1.70%，硫酸钴下跌2.11%。
• 价格走势：整体行情好于前期，但市场情绪偏悲观，预计下月将有所好转。
• 相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业、洛阳钼业。

3. 钼

• 核心观点：钼精矿价格突破2000元/吨度，市场情绪乐观。
• 数据支持：钼精矿价格上涨3.63%，氧化钼上涨1.95%，钼铁上涨1.44%。
• 价格走势：因环保限产和钢招临近，短期需求有望释放，预计钼价继续上涨。
• 相关标的关注：金钼股份。

4. 锆

• 核心观点：锆价高位坚挺，但下游需求疲软。
• 数据支持：国产锆英砂价格暂稳，进口锆英砂价格也维持稳定。
• 价格走势：
  • 国产锆英砂价格维持11700-12000元/吨；
  • 硅酸锆价格在13600-14300元/吨之间；
  • 氧氯化锆和氧化锆价格保持稳定。
• 相关标的关注：无明确标的提及。

5. 镁

• 核心观点：镁价先涨后稳，市场情绪僵持。
• 数据支持：镁锭价格上涨1.11%，但后期因环保限产和供应紧张，价格持稳。
• 价格走势：市场成交惨淡，终端接受度低，预计后期价格或小幅回落。
• 相关标的关注：云海金属。

6. 锰

• 核心观点：电解锰价格回落，硅锰价格看涨。
• 数据支持：电解锰价格下跌2.66%，出口价格下跌3.20%；硅锰价格维持在8500-8600元/吨区间。
• 价格走势：硅锰11月招标预期看涨“9”字大关，电解锰复产预期加强，价格有望继续走低。
• 相关标的关注：鄂尔多斯。

7. 钨

• 核心观点：钨系产品价格或小幅回调，市场交投清淡。
• 数据支持：黑钨精矿价格下跌0.97%，白钨精矿价格下跌0.99%，APT价格下跌1.23%。
• 价格走势：主流钨品价格继续上探困难，短期暂稳，不排除小幅回调。
• 相关标的关注：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。

8. 稀土

• 核心观点：稀土价格继续下滑，市场情绪悲观。
• 数据支持：氧化镧、氧化铈价格下跌5.56%，氧化镨价格暂稳，氧化钕、氧化镝、氧化铽价格小幅下跌。
• 价格走势：整体价格下降空间有限，成本支撑和原料紧张限制跌幅。
• 相关标的关注：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
• 风险提示：需求回暖不及预期，上游供给大增。

关键信息汇总

风险提示

• 需求回暖不及预期：部分金属如稀土、钴等因下游需求疲软，价格承压。
• 上游供给大增：若上游供给增加，可能对价格形成下行压力。

投资建议

• 锂：受益于新能源汽车高增长，未来需求有望回暖，建议关注天齐锂业、赣锋锂业。
• 钴：短期情绪偏悲观，但整体仍处于旺季，建议关注华友钴业、盛屯矿业等。
• 钼：受环保限产影响，价格持续上涨，建议关注金钼股份。
• 钨：短期价格承压，可能小幅回调，建议关注厦门钨业、中钨高新等。
• 稀土：价格继续下滑，但成本支撑限制跌幅，建议关注盛和资源、五矿稀土等。

总结

本周小金属市场表现分化，锂、钼、钒等金属因需求强劲或环保限产影响而价格上涨，而钴、稀土、锰、钨等则因市场情绪低迷或成本压力而出现回调或下跌。整体来看，新能源汽车的高增长为锂市场带来积极影响，但其他金属则面临供需失衡、成本上升等压力。建议投资者关注供需变化和政策动向，适时调整投资策略。