20180319-上海证券-2018年春季通信行业投资策略_5G规模实验网建设_聚焦细分成长龙头_15页_1mb

通信行业2018年春季投资策略总结

核心内容概述

2018年春季通信行业投资策略报告指出，通信行业整体保持稳步增长，尤其是宽带市场和5G产业链发展迅速。分析师张涛认为，行业具备增长潜力，重点推荐细分成长龙头及光通信相关企业。

主要观点

• 电信行业稳步增长：2017年电信业务收入达到12620亿元，同比增长6.4%，增速同比提高1个百分点。其中，固定数据及互联网业务收入增长9.5%，占比提升至15.6%。
• 宽带市场快速发展：截至2017年底，我国固定互联网宽带接入用户总数达3.49亿户，全年净增5133万户。50Mbps及以上用户占比达70%，100Mbps及以上用户占比达38.9%。
• 5G建设启动，产业链高景气：中国移动计划在2018年建设全球最大规模的5G试验网，覆盖5个城市外场测试和12个城市业务示范。5G将推动基站及终端产业链快速发展。
• 细分行业龙头业绩显著：通信行业重点公司2017年净利润大幅反弹，如中国联通、中兴通讯、日海通讯等，部分企业增速超过200%。
• 光通信需求旺盛：受益于三大运营商对宽带的快速投资，光通信行业处于高景气阶段，重点企业如光讯科技、长飞光纤等表现突出。
• 行业估值偏高：通信行业市盈率（TTM）为57倍，处于行业高位，但部分细分行业仍具备成长性。

5G规模实验网建设

中国移动计划

• 外场测试城市：杭州、上海、广州、苏州、武汉（每个城市建设超过100个5G基站）。
• 应用示范城市：北京、雄安、天津、福州、重庆、成都、南昌、南宁、深圳、郑州、沈阳、兰州。
• 终端计划：2018年底前推出首批5G芯片，2019年上半年发布首批5G预商用终端。

产业链受益情况

• 上游：芯片、电子元器件（如信维通信、三安光电、麦捷科技、紫光股份等）。
• 中游：无线基站相关（如通宇通讯、盛路通信、武汉凡谷、大富科技等）；光纤光缆（如长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信等）；光模块（如中际旭创、光迅科技、新易盛、博创科技等）。
• 下游：终端侧（如麦捷科技、信维通信、硕贝德等）；运营商（如中国联通、鹏博士等）。

细分行业业绩表现

• 重点公司业绩：
  • 中国联通：净利润增速达1804.70%
  • 中兴通讯：净利润增速达293.17%
  • 日海通讯：净利润增速达54.83%
  • 光讯科技：净利润增速达17.26%
  • 新海宜：净利润增速达685.46%
  • 亿联网络：净利润增速达36.52%
  • 平治信息：净利润增速达104.02%
  • 东土科技：净利润增速达3.02%
  • 通鼎互联：净利润增速达10.95%

行业表现与估值

• 通信行业涨幅：年初至今板块涨幅为-1.31%，弱于沪深300指数。
• 重点股票表现：中兴通讯、中天科技、光讯科技等表现相对较好。
• 行业市盈率：57倍，排名行业第三，处于高位。
• 投资评级：行业评级“增持”，表示行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。

重点关注公司

中兴通讯 (000063.SZ)

• 行业地位：5G产业链龙头。
• 2017年业绩：收入1088.15亿元，同比增长7.49%；净利润45.68亿元，同比增长293.78%。
• EPS预测：2018年为1.32元，2019年为1.64元。
• 投资建议：维持“增持”评级。

日海通讯 (002313.SZ)

• 行业地位：物联网产业链龙头。
• 战略转型：积极布局物联网市场，完成对龙尚科技和芯讯通的收购。
• 2017年业绩：收入增长15.47%，净利润增长54.83%。
• EPS预测：2017-2019年分别为0.37元、0.56元、0.76元。
• 投资建议：维持“增持”评级。

光讯科技 (002281.SZ)

• 行业地位：光通信产业链重点公司。
• 2017年业绩：收入增长12.38%，净利润增长17.26%。
• EPS预测：2018年为0.65元，2019年为0.84元。
• 投资建议：维持“增持”评级。

投资评级体系说明

• 股票投资评级：增持表示股价将强于基准指数20%以上。
• 行业投资评级：增持表示行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
• 分析师承诺：独立、客观，不与薪酬直接相关。
• 免责条款：信息来源于公开资料，不构成投资建议，不承担任何直接或间接损失责任。

结论

通信行业在2018年春季面临5G规模实验网建设带来的机遇，尤其是光通信和物联网产业链的快速发展。分析师建议关注行业龙头及细分成长企业，同时注意行业估值较高，需结合基本面进行判断。