中小盘行业年度投资策略报告_冬去春来_挖掘细分成长龙头_28页-1mb

中小盘行业年度投资策略报告总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师徐中华发布，聚焦2019年中小盘行业的投资机会，重点推荐科技类与消费类细分龙头，包括锐科激光、安井食品和涪陵榨菜。

主要观点

1. 中小盘估值回落，投资价值显现

• 估值调整：2018年中小盘板块经历了显著的市场调整，创业板PE(TTM)中值从年初的50倍下降至35倍，中小板从42倍下降至28倍，沪深300从26倍下降至18倍。
• 盈利表现：中小企业板公司归母净利润增速中位数为10.2%，有62.98%的公司实现归母净利润正增长；创业板公司归母净利润增速中位数为12.1%，有64.59%的公司实现归母净利润正增长。
• 市场趋势：经济下行压力逐步缓解，中小盘板块估值回归，具备中长期投资价值。

2. 2019年投资主线

• 科技类企业：聚焦产业升级和国产替代趋势，特别是高功率光纤激光器行业。
• 消费类企业：关注食品饮料行业细分龙头，随着经济企稳，部分行业将迎来业绩快速增长。

3. 激光器市场前景广阔

• 全球增长：2013-2017年，全球激光器收入从89.70亿美元增长至124.30亿美元，年复合增长率8.50%。
• 光纤激光器：光纤激光器市场增长更快，2013-2017年收入从8.41亿美元增至20.39亿美元，年复合增长率24.78%。
• 国内市场：2018年中国光纤激光器市场规模达60-70亿元，预计2020年将达100亿元，年复合增长率超20%。
• 国产替代：国内激光器企业技术不断突破，如锐科激光已实现中低功率产品国产化，毛利率显著提升。

4. 食品饮料行业持续稳健增长

• 需求刚性：食品饮料行业受宏观经济影响较小，需求相对刚性。
• 消费升级：居民消费支出和食品烟酒消费支出持续增长，推动食品饮料行业稳定发展。
• 行业集中度提升：随着食品安全标准提高，行业集中度逐步提升，龙头企业更具竞争优势。

关键信息

重点公司推荐

1. 锐科激光

• 公司定位：专注于光纤激光器及其关键器件与材料的研发、生产与销售。
• 产品优势：具备高光电转换效率、良好的光束质量、低维护成本，产品覆盖焊接、切割、3D打印等领域。
• 市场表现：2013-2017年收入年复合增长率74.69%，归母净利润年复合增长率235.37%。
• 技术突破：成功研发20KW光纤激光器，打破国外垄断，提升产品性价比。

2. 安井食品

• 公司定位：主营火锅料制品、速冻面米制品等速冻食品，产品线丰富。
• 市场表现：2013-2017年营收增长95.1%，2018年前三季度营收增速达20.59%。
• 竞争优势：覆盖全国市场，拥有强大的销售网络，火锅料制品占营收73.17%，速冻鱼糜产品销售额达12.72亿元。
• 战略布局：实施“销地产”和阿米巴管理模式，提升市场响应速度和盈利能力。

3. 涪陵榨菜

• 公司定位：榨菜行业龙头企业，产品畅销全国及海外市场。
• 市场表现：2013-2017年营收年复合增长率12.43%，2018年前三季度营收增速达25.91%。
• 竞争优势：占据青菜头优质原产地，拥有全国性品牌“乌江”，产品定价权强。
• 未来展望：新生产线投产将提升产能，进一步开拓市场，推动业绩增长。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响整体市场表现。
• 光纤激光器行业增长不及预期：技术突破和市场拓展可能受阻。
• 食品饮料行业需求放缓：消费升级和食品安全标准可能影响行业增长。

投资建议

• 重点关注业绩成长确定性高、增速稳健、内生增长能力强、受市场环境影响小的行业和企业。
• 科技类企业：如锐科激光，符合产业升级和国产替代趋势。
• 消费类企业：如安井食品和涪陵榨菜，受益于消费升级和需求刚性。

投资评级说明

• 公司评级：买入（未来6个月内相对沪深300涨幅超20%）、增持（介于10%-20%之间）、中性（介于-10%-10%之间）、减持（跌幅超10%）。
• 行业评级：看好（未来12个月内涨幅超10%）、中性（介于-10%-10%之间）、看淡（跌幅超10%）。

结论

2019年中小盘行业投资机会显著，科技类与消费类细分龙头值得关注。随着宏观经济企稳、政策支持及行业转型升级，锐科激光、安井食品和涪陵榨菜具备较高的成长潜力，值得重点配置。