基础化工行业2018年春季投资策略：关注高污染、煤化工细分，聚焦确定性成长-20180319-上海证券-29页-2mb

基础化工行业2018年春季投资策略总结

核心内容

本报告是2018年基础化工行业春季投资策略，分析师邵锐与研究助理洪麟翔共同完成，主要分析了基础化工行业的整体表现、油价走势、重点行业推荐以及重点推荐公司。

主要观点

• 行业投资主线分为周期和新材料两条主线。
• 周期品推荐关注煤化工行业和部分高污染细分子行业，如染料、橡胶助剂、农药等。
• 新材料推荐关注锂电材料、胶粘剂、光伏材料、半导体、光学膜等具有确定性成长的细分领域。
• 整体对基础化工行业维持中性评级。

关键信息

周期行业推荐

• 高污染细分行业：

  • 染料：推荐浙江龙盛、闰土股份
  • 橡胶助剂：推荐阳谷华泰
  • 农药：推荐利尔化学
  • 高倍甜味剂：推荐金禾实业

• 煤化工细分行业：

  • 尿素：推荐阳煤化工、华鲁恒升
  • 乙二醇：推荐阳煤化工、华鲁恒升
  • PVC：推荐中泰化学
  • PVA：推荐皖维高新

新材料行业推荐

• 锂电材料：推荐当升科技、杉杉股份、沧州明珠
• 胶粘剂：推荐回天新材
• 光伏材料：推荐福斯特
• 半导体材料：推荐鼎龙股份、晶瑞股份、江化微
• 其他新材料：推荐飞凯材料、国星光电、利亚德、康得新

重点推荐公司

行业概况

• 基础化工行业整体复苏初期已过，景气延续期业绩弹性减弱。
• 企业单季盈利环比上升，价格传导逐步显现。
• 基础化工行业市场表现偏弱，PE处于近五年低位。

油价与化工品走势

• 化工品价格中枢同比显著上移，环保督查带来供给收缩。
• 油价高位震荡，预计未来维持在60-80美元/桶区间。
• 2018年油价回调，但整体仍处于高位，对煤化工行业有利。

行业前景

• 煤化工行业：受益于环保督查和油价上涨，未来1-2年景气周期将持续。
• 染料行业：环保督查导致小厂关停，行业集中度提升，价格中枢上移。
• 橡胶助剂行业：环保政策推动行业整合，龙头公司受益。
• 胶粘剂行业：国内需求持续增长，进口替代空间大。
• 锂电材料行业：新能源汽车销量增长，三元电池需求上升。
• 光伏材料行业：EVA胶膜价格企稳，成本下降，行业盈利能力提升。

风险提示

1. 原油价格大幅波动
2. 下游需求不振
3. 化工企业重大安全事故及环保事故

投资评级说明

• 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
• 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
• 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
• 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
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