20170611-兴业证券-医药行业周报_白马抱团持续_增配细分市场龙头_13页_946kb

医药行业周报（2017.6.5-2017.6.11）总结

核心内容概述

2017年6月5日至6月11日期间，医药板块整体表现稳健，涨幅3.02%，高于沪深300指数的2.57%。板块整体处于行业中的中上游水平，符合“板块相对收益逐步好转”的预期。分析师认为，医药板块未来仍具备较好的配置性价比，建议投资者持续关注。

主要观点

1. 医药板块走势：

   • 医药板块在2017年一季报中展现出强劲的业绩增长，成为2015年Q1以来表现最好的单季度。
   • 行业估值处于合理区间，2017年整体估值在34-36倍，PEG多在1附近或低于1，具备较高的配置价值。
   • 医药板块相对扣除银行后全部A股的估值溢价率处于近5年最低水平，显示其估值与业绩匹配度较高。

2. 白马与成长股策略：

   • “抱团白马”仍是当前投资主线，白马龙头具有业绩确定性和估值安全边际，是价值型投资者的首选。
   • 同时，部分中等市值的“漂亮100”成长股也值得关注，它们在估值和业绩增速之间达到了微妙平衡，具有较高的成长性。

3. 重点推荐公司：

   • 白马龙头：华东医药、上海医药、国药系（国药股份、国药一致、现代制药）、华润系（华润三九、华润双鹤、东阿阿胶）、中国医药。
   • 成长股：长春高新、老百姓、迈克生物、安图生物、山东药玻、鱼跃医疗、乐普医疗、爱尔眼科、通化东宝。

关键信息

个股表现

• 涨幅前5：东方海洋（12.53%）、华东医药（9.76%）、溢多利（9.37%）、神州易桥（9.20%）、泰格医药（8.95%）。
• 跌幅前5：润达医疗（-14.75%）、信邦制药（-6.17%）、北大医药（-5.08%）、常山药业（-3.52%）、华北制药（-2.33%）。

行业政策动态

• 医疗器械标准调整：CFDA拟废止26项医疗器械行业标准。
• 药品优先审评：CDE公示第19批拟优先审评药品注册申请，包括雷珠单抗、阿柏西普等眼科用药。
• 医疗反腐预期：国家卫计委预告召开新闻发布会，介绍《加强卫生计生系统行风建设意见》，预计引发全国范围内的医疗反腐动作。

推荐组合

• 稳健组合：华东医药、国药股份、上海医药、华润双鹤。
• 进取组合：老百姓、迈克生物、长春高新、山东药玻。
• 港股推荐组合：石药集团、绿叶制药、三生制药、东阳光药。

盈利预测与评级

• 重点公司如华东医药、上海医药、国药股份、华润双鹤、长春高新、老百姓、山东药玻等均获得“增持”或“买入”评级。
• 多家公司预计2017年业绩增速在15-35%之间，部分公司如长春高新、华东医药等具有较高的增长潜力。

风险提示

• 部分公司业绩可能低于预期。
• 医药行业政策可能出现重大变化，影响市场走势。

投资建议

• 医药板块：继续看好其后市表现，建议投资者均衡配置白马与成长股。
• 白马龙头：推荐华东医药、上海医药、国药系、华润系等，关注其业绩稳定性和估值安全边际。
• 成长股：关注长春高新、老百姓、迈克生物等，其具备合理的估值和较高的增长预期。

结论

医药板块在2017年6月表现稳健，业绩增长和估值合理使其具备良好的配置性价比。分析师建议投资者继续关注白马龙头及成长股，以实现业绩增长与估值安全的平衡。同时，需注意行业政策变动和公司业绩不及预期等风险。