20221104-东吴证券-稀土_行业整合加码_重稀土格局继续优化_2页_388kb

有色金属行业点评报告总结

核心内容概述

本报告聚焦稀土行业，分析当前行业整合趋势及其对市场格局与价格话语权的影响，同时评估供需关系与投资机会。

主要观点

1. 行业整合加码，重稀土格局继续优化

• 事件背景：广晟集团（广晟有色间接控股股东）与中国稀土集团签署《战略合作框架协议》，推动资源整合与产业互补。
• 整合成果：若整合顺利，中国稀土集团与广东稀土集团将合计掌握中重稀土开采量的82%（68% + 14%），显著提升行业集中度。
• 未来展望：不排除六大稀土集团进一步整合，国内稀土行业格局优化将成为大趋势。

2. 中重稀土：我国资源安全与价格话语权的关键

• 资源分布：全球70%的重稀土储量集中在中国南方离子型稀土矿中，且我国拥有重稀土中多种元素的可采储量。
• 应用领域：重稀土主要用于军工、高端制造等领域，具有战略价值。
• 行业意义：通过整合，我国有望在稀土价格上拥有更强的话语权，保障资源安全。

3. 稀土行业供需紧张，景气上行

• 需求端：稀土终端应用集中在钕铁硼，受益于新能源车、工业电机、风电等行业的快速增长。
• 供给端：我国稀土供给占全球较高比例，实行严格的配额制度，供给较为刚性。
• 政策影响：政策持续规范行业发展，防止“黑稀土”出现，供给增量可控。
• 供需趋势：供需关系持续紧张，行业景气度上行。

4. 投资建议与相关标的

• 中国稀土：作为中国稀土集团唯一上市平台，公司有望解决同业竞争问题，未来受益于集团资源整合。
• 广晟有色：新获采矿权，资源增量明显，业绩有望提升。
• 盛和资源：机制灵活，成长迅速，对进口资源有较强掌控能力，具备竞争力。

关键信息

• 整合进度：2022年稀土开采指标显示，中国稀土集团与北方稀土分别占据中重稀土开采量的68%和74%，南北双雄格局初步形成。
• 行业前景：供需持续紧张，行业景气度提升，政策支持进一步巩固资源安全。
• 投资逻辑：资源集中度提升将增强我国在稀土价格上的主导地位，具备资源增量与高配额的企业将优先受益。

风险提示

• 需求不及预期
• 海外供给超预期

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

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报告发布信息

• 发布日期：2022年11月04日
• 证券分析师：杨件（执业证书：S0600520050001）
• 研究助理：王钦扬（执业证书：S0600121040010）
• 机构名称：东吴证券研究所
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