20131022-爱建证券-稀土_稀土收储在即_行业整合促发展_15页_436kb

爱建证券有限责任公司研究发展总部总结

核心内容

本报告主要分析稀土及磁性材料行业的发展前景，重点探讨永磁材料和软磁铁氧体材料的市场机会与挑战。报告指出，随着环保意识增强、新能源产业兴起以及政策调控，稀土行业将经历整合，推动行业良性发展。同时，永磁材料和软磁铁氧体材料在多个领域具有广阔的应用前景，市场需求将持续增长。

主要观点

1. 稀土行业收储与整合

• 年内稀土收储在即：预计收储金额将超过百亿元，主要集中在中重稀土，参与企业包括包钢稀土、五矿稀土、中色股份、中铝稀土、广晟有色、赣州稀土集团。
• 收储产品：氧化镨钕、氧化镨和氧化钕等，总量超万吨。
• 价格反弹诱因：2013年7月赣州打击稀土私矿，导致稀土价格大幅反弹。
• 行业前景：行业整合力度加大，有序竞争将推动行业健康发展，企业盈利有望回升。

2. 永磁材料发展机遇

• 永磁材料需求增加：随着《京都议定书》生效和环保意识增强，永磁材料需求将快速增长。
• 钕铁硼磁体优势：被誉为“磁王”，在新能源汽车、风力电机、节能电梯、变频空调和EPS等应用中发挥重要作用。
• 新能源汽车行业拉动需求：
  • 混合动力车（HEV）每辆使用约3公斤钕铁硼。
  • 纯电动汽车（EV）每辆使用约10公斤钕铁硼。
  • 预计到2020年，HEV和EV将分别带来5万吨和6万吨的钕铁硼需求。
• 风力电机需求：永磁直驱风力发电机将成为趋势，每兆瓦机组使用约1吨钕铁硼。
• 节能电梯需求：预计到2014年，节能电梯产量将占总产量的85%，每台使用约6公斤钕铁硼。
• 变频空调需求：变频空调具有高效节能优势，预计2013年用于变频空调的钕铁硼需求达10,794吨。
• EPS市场增长：EPS将逐步取代传统液压助力转向系统，预计2014年我国EPS需求将达2,873吨。

3. 永磁铁氧体市场前景

• 应用领域：主要集中在中低端市场，如汽车、计算机、玩具、家电等。
• 市场预测：2012年我国永磁铁氧体需求量为74.12万吨，预计2015年将达到86.45万吨，年复合增长率约24%。
• 行业整合趋势：行业集中度将提升，生产将向高端化、规模化发展，未来可能出现供不应求局面。

4. 软磁铁氧体材料增长潜力

• 应用领域：通信、家电、办公室设备、照明等。
• 市场需求：2012年我国软磁铁氧体市场需求量达43万吨，占全球70%。
• 供应与成本：我国是全球软磁铁氧体产量增长最快的国家，平均年增速约20%。电力成本上涨将推动软磁铁氧体价格上涨。
• 行业整合：规模较大的企业将通过技术、产品和渠道优势进行整合，推动行业结构优化，产品销售向高端化发展。

关键信息

• 行业数据：
  • 2013年行业市盈率66.33，市净率2.46。
  • 2012年我国永磁材料产量约60万吨，占全球75%；软磁材料产量约37万吨，占全球70%。
• 区域分布：
  • 永磁铁氧体生产主要集中在长三角地区（占比>60%）。
  • 软磁铁氧体行业企业数量约200家，其中80%生产低端产品。
• 政策背景：
  • 国家推动节能环保，支持新能源和新材料产业发展。
  • 稀土行业整顿力度加大，打击非法开采，提升行业集中度。
• 投资评级：
  • 行业评级为“同步大市”。
  • 投资者需关注经济增长放缓、原材料价格波动等风险。

风险提示

• 经济增长放缓：可能导致下游需求减少。
• 原材料价格下滑：可能影响部分企业上半年业绩。
• 电力成本上涨：可能推高软磁铁氧体价格，但影响行业开工率。

投资要点总结

• 永磁材料：在新能源汽车、风力发电、节能电梯、变频空调、EPS等领域需求快速增长。
• 软磁铁氧体：在通信、照明、家电等产业中需求持续上升，行业整合将推动价格上涨。
• 稀土行业：收储政策将提振行业基本面，促进价格回升，行业集中度提高有利于龙头企业。

研究员信息

• 研究员：张志鹏
• 执业编号：S0820510120010
• 联系方式：zhangzhipeng@ajzq.com

联系信息

• 联系人：刘孙亮
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