20240108-国联证券-有色金属1月周专题_稀土永磁_资源整合稳步推进_下游需求保持高增_16页_901kb

稀土永磁行业分析及展望

稀土资源作为战略稀缺资源，具有不可再生性，我国储量全球领先。根据USGS数据，2022年全球稀土矿储量约为13亿吨，中国占比达35%，矿产量占比70%。稀土产业实行开采和冶炼分离总量指标控制政策，2021-2023年稀土开采控制量逐步提升。

稀土产业链整合正在稳步推进。2024年1月，中国稀土集团通过无偿划转受让广东稀土集团股权，推动行业集中度进一步提升，有利于优化资源配置和增强产业链话语权。

稀土下游应用广泛，其中永磁材料是占比最大的领域，占2022年消耗结构的42.3%。高性能钕铁硼主要应用于新能源汽车、风力发电机、工业机器人等高成长领域，预计2024年全球需求达183万吨，同比增长138%。

2024年起供需格局或将转为供不应求。全球氧化镨钕需求与供给增速分别为8%/10%，缺口收窄。需求端新能源汽车、风电、工业机器人持续高增长，供给端则受总量控制指标限制，稀土集团集中度提升将进一步增强价格支撑能力。

主要风险包括：宏观经济波动、产业政策调整、环保要求提高、稀土原材料价格波动等。