景顺长城资源垄断公募基金点评总结
核心内容概述
景顺长城资源垄断（162607.OF）是景顺长城基金旗下的一只偏股混合型基金，自2006年成立以来总回报达 425.77%。现任基金经理杨锐文自2015年10月29日开始管理，当前基金规模为 18.3亿元。该基金以投资具有自然资源优势及垄断优势的上市公司股票为主，股票投资比例不低于 80%，业绩比较基准为 沪深300指数80% + 中国债券总指数20%。
主要观点
1. 长期表现优异
- 基金净值增长迅速，长期战胜业绩比较基准。
- 2016年2月以来，基金净值上涨 74.85%，同期业绩比较基准上涨 27.48%，超额收益达 47.38%。
- 2017年Q3至2018年2月出现较大回撤，跌幅达 14.43%，但回撤后净值迅速反弹。
2. 投资风格稳定
- 基金偏好 小盘股、低估值股，风格较为稳定。
- 在2017年Q3前，基金在 成长性、动量、盈利因子 上得分较高，表明基金经理重视成长性。
- 2017年Q3后，成长、动量和盈利因子得分下降，可能由于所选个股业绩与增长下滑，以及股价前期调整。
3. 择时策略不明显
- 股票仓位维持在 80%以上，持股集中度在 50%-60% 之间波动。
- 择时策略较为淡化，主要依赖选股策略而非市场时机。
4. 行业配置集中
- 全年重仓 电子、汽车、公用事业 等板块，少量参与 家电、周期 板块。
- 行业轮动配置不明显，基金经理更倾向于长期持有特定板块。
5. 板块与个股表现
- 电子、机械设备、公用事业、轻工制造等板块超额收益较多。
- 2017年Q1 选股成功，九成重仓股获得正收益。
- 2017年Q3 选股表现较弱，仅尚品宅配获得正收益。
- 2017年Q4 电子板块内持股表现好转，基金整体表现有所提升。
6. 风险控制能力较强
- 三个考察期内（2016年9月~2017年2月、2017年3月~2017年8月、2017年9月~2018年3月），基金的最大回撤控制、收益率均优于同类基金25分位数。
- 夏普比率 和 卡玛比率 在三个考察期内均显著高于同期排名25分位数，显示良好的风险调整后收益。
关键信息
基金基本信息
- 基金简称：景顺长城资源垄断
- 基金代码：162607.OF
- 业绩比较基准：沪深300指数80% + 中国债券总指数20%
- 股票仓位：65%-95%，最低不低于 80%
- 管理费率：1.5%
- 托管费率：0.25%
申购赎回费率
| 申购金额（万元） |
申购费率 |
| A < 50 |
1.5% |
| 50 ≤ A < 500 |
1.2% |
| 500 ≤ A < 1000 |
1.0% |
| A ≥ 1000 |
每笔1000元 |
| 持有期限（T） |
赎回费率 |
| T < 1年 |
0.50% |
| 1年 ≤ T < 2年 |
0.25% |
| T ≥ 2年 |
0% |
业绩比较（2017年9月—2018年3月）
| 业绩指标 |
25分位数 |
50分位数 |
75分位数 |
景顺长城资源垄断 |
| 区间收益率 |
2.39% |
-1.56% |
-6.80% |
6.92% |
| 年化收益率 |
4.76% |
-3.05% |
-12.98% |
14.12% |
| 年化波动率 |
18.13% |
20.18% |
22.67% |
16.61% |
| 最大回撤 |
13.87% |
16.97% |
20.73% |
13.30% |
| 夏普比率 |
0.15 |
—— |
—— |
0.76 |
| 卡玛比率 |
0.34 |
—— |
—— |
1.06 |
业绩比较（2017年3月—2017年8月）
| 业绩指标 |
25分位数 |
50分位数 |
75分位数 |
景顺长城资源垄断 |
| 区间收益率 |
1.23% |
-1.60% |
-5.50% |
17.14% |
| 年化收益率 |
2.59% |
-3.31% |
-11.12% |
39.08% |
| 年化波动率 |
12.70% |
14.20% |
16.75% |
15.11% |
| 最大回撤 |
9.23% |
11.37% |
14.42% |
8.22% |
| 夏普比率 |
0.08 |
—— |
—— |
2.49 |
| 卡玛比率 |
0.27 |
—— |
—— |
4.76 |
业绩比较（2016年9月—2017年2月）
| 业绩指标 |
25分位数 |
50分位数 |
75分位数 |
景顺长城资源垄断 |
| 区间收益率 |
1.36% |
-1.31% |
-4.52% |
3.39% |
| 年化收益率 |
2.87% |
-2.71% |
-9.20% |
7.19% |
| 年化波动率 |
10.50% |
11.95% |
13.51% |
13.37% |
| 最大回撤 |
7.47% |
9.19% |
11.09% |
6.25% |
| 夏普比率 |
0.11 |
—— |
—— |
0.43 |
| 卡玛比率 |
0.34 |
—— |
—— |
1.15 |
风险提示
- 市场有风险，投资须谨慎。
- 本报告所载信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
- 建议投资者自行决策，注意风险。
总结
景顺长城资源垄断基金自2016年以来表现突出，长期跑赢业绩比较基准，具备良好的风险调整后收益能力。基金风格偏向 小盘股、低估值股，偏好 成长性、动量性 的股票，但在2017年Q3后有所调整。行业配置相对集中，偏好 电子、机械设备、公用事业、汽车 等板块，且长期持有。基金择时策略不明显，但风险控制能力较强，尤其在2017年Q4波动率显著改善，表现优于同类基金。
