20171214-华宝证券-公募基金每周一基系列_交银阿尔法_8页_1mb

交银阿尔法基金总结

核心内容

交银阿尔法（519712.OF）是交银施罗德基金旗下的一只混合型基金，自2012年8月成立以来表现较为突出。该基金以数量化工具辅助资产配置，结合研究团队的选股优势，采用基本面多因子指标精选个股，力求在风险调整后获得良好收益。

基本信息

• 基金简称：交银阿尔法
• 基金代码：519712.OF
• 业绩比较基准：沪深300指数75% + 中证综合债券指数收益率25%
• 股票投资比例：60% - 95%
• 管理费率：1.5%
• 托管费率：0.25%
• 当前规模：8.29亿元
• 现任基金经理：何帅（自2015年9月起任职）

主要观点

1. 基金表现

• 在2016年初的熔断市场中，基金回撤相对比较基准较大。
• 随后在震荡上涨市场中，净值恢复并创造超额收益。
• 然而，基金的净值增长和超额收益不够稳定，回撤和波动较大。

2. 择时与仓位

• 基金采用中高仓位策略，通常在70% - 90%之间，择时较为淡化。
• 前十大重仓股的集中度一直较高，保持在50%以上。

3. 基金风格

• 基金保持稳定的小盘风格，即使在大盘风格占优的市场中也未改变。
• 在成长因子和估值水平上表现不稳定，但盈利因子得分较高，显示基金经理更注重盈利性。

4. 行业配置

• 行业配置集中度适中，偏好明显，不随市场轮动。
• 2017年以来重点配置计算机和传媒板块，同时持有休闲服务、电子、电气设备和生物医药等板块。
• 对二季度和三季度的火热周期板块及三季度的食品饮料、家电行情未积极参与。

5. 业绩比较

• 在2016年7月-12月、2017年1月-6月及2017年7月-12月三个考察期内，交银阿尔法在同类型、同风格基金中持续领先。

• 2017年7月-12月：

  • 区间收益率：14.30%（高于25分位数6.47%）
  • 年化收益率：36.45%（高于25分位数15.68%）
  • 年化波动率：15.58%（低于75分位数18.05%）
  • 最大回撤：4.57%（低于75分位数9.94%）
  • 夏普比率：2.24（高于25分位数0.77）
  • 卡玛：7.97（高于25分位数1.95）

• 2017年1月-6月：

  • 区间收益率：-0.73%（高于25分位数0.61%）
  • 年化收益率：-1.52%（高于25分位数1.28%）
  • 年化波动率：13.19%（低于75分位数16.08%）
  • 最大回撤：8.49%（低于75分位数14.32%）

• 2016年7月-12月：

  • 区间收益率：12.34%（高于25分位数0.55%）
  • 年化收益率：26.29%（高于25分位数1.10%）
  • 年化波动率：14.50%（低于75分位数14.58%）
  • 最大回撤：4.03%（低于75分位数10.43%）
  • 夏普比率：1.71（高于25分位数——）
  • 卡玛：6.52（高于25分位数0.19）

6. 选股表现

• 2017年二季度和三季度，前十大重仓股留存率较高。
• 二季度行业内选股较为成功，6只重仓股超过其所属行业同期收益，其中泰格医药超额收益达18.24%。
• 三季度传媒板块选股表现稳定，新经典和分众传媒等个股贡献显著超额收益。

关键信息

申购赎回费率

风险提示

• 市场有风险，投资须谨慎。
• 本报告所载信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 建议、意见及推测仅反映报告发布当日的独立判断，不构成买卖建议。
• 投资者应自行决策，自担风险。

总结

交银阿尔法作为一只小盘风格基金，其仓位和持股集中度较高，风格稳定，不随市场变化而漂移。在去除风格因素后，其在同类型基金中表现优异，尤其在2016年下半年和2017年下半年跑赢同类基金。行业配置偏好明显，重点配置计算机和传媒板块，且在2017年二季度和三季度中，传媒板块的选股表现尤为突出。该基金可作为一只风格稳定、业绩领先的工具型产品进行配置。