20200824-华宝证券-公募基金每周一基系列_华宝基金代云锋_研究驱动型的科技成长新秀_10页_1mb

华宝创新优选基金分析总结

核心内容

华宝创新优选基金由基金经理代云锋管理，自2017年10月任职以来，累计收益率达到 113.09%，长期超额收益显著，收益排名同类公募基金的前25%。该基金以科技成长风格为主，主要聚焦 TMT（科技、媒体和通信）及 新能源 等高成长性行业，通过自下而上的个股精选和中观产业研究相结合的方式，寻找具有高成长潜力和估值安全边际的公司。

主要观点

• 基金经理背景：代云锋是中国人民大学金融学硕士，自2012年起在华宝基金从事行业研究工作，专注于成长型行业，尤其是TMT和新能源领域。
• 投资风格：基于中观框架进行研究和投资，注重企业成长性、盈利能力和估值匹配，偏好长期持有具有高成长潜力的个股。
• 行业配置偏好：基金主要配置于 电子、计算机、传媒、通信、新能源 等成长性行业，其中电子行业平均配置比例为 34.71%，新能源行业近期配置比例显著提升。
• 操作特征：长期高仓位运作（平均季度仓位 89.53%），个股集中度较高（前十大持股集中度 40%-65%），换手率较低，强调自下而上的选股逻辑。
• 风险控制：虽然基金波动率偏高，但回撤控制处于中游水平，最大回撤为 -31.66%，夏普比率排名前25%。

关键信息

1. 基金经理代云锋

• 任职时间：2017年10月起任华宝创新优选基金经理，2020年2月起任华宝服务优选基金经理。
• 投资理念：寻找“好行业、好公司、好的价格”的“三好学生”，注重成长性和盈利潜力，同时考虑估值安全边际。
• 风格因子暴露度：基金在盈利因子和成长因子上的暴露度高于市场平均水平，估值因子暴露度基本持平，规模因子暴露度高于或接近市场平均水平。

2. 华宝创新优选（000601.OF）

• 成立时间：2014年5月
• 基金类型：高权益仓位混合型基金
• 资产配置：股票投资比例为基金资产的 60%-95%，其中投资于创新主题类上市公司证券的比例不低于非现金基金资产的 80%。
• 业绩表现：
  • 任职期间累计收益率 102.18%
  • 同期业绩基准上涨 14.41%
  • 最大回撤 -31.66%，波动率 30.50%
  • 夏普比率 1.08，卡玛比率 1.08

3. 行业配置与选股策略

• 行业配置：偏好成长性行业，TMT、新能源为主，其中电子行业配置比例最高，平均为 34.71%。
• 个股选择：关注具有高业绩增长和安全边际的优质个股，偏好未来2~3年内业绩可兑现的高成长公司。
• 超额收益：基金在多个行情下均取得超额收益，尤其在新能源行业配置显著提升后，超额收益更为突出。
• 长期持仓：如 亿纬锂能 和 三七互娱 等股票长期持有，带来显著的超额收益。
• 止损机制：对于持仓时间较短且表现不佳的个股（如 生益科技），基金经理能够及时止损，降低风险。

4. 行情适应能力

• 震荡行情：在2020年1月至8月的震荡行情中，基金收益率为 58.65%，超越可比公募基金25分位水平。
• 宽幅震荡行情：在2019年4月至2020年1月的宽幅震荡行情中，基金收益率为 31.64%，表现优于市场平均水平。
• 快牛行情：在2018年11月至2019年4月的快牛行情中，基金收益率为 28.77%，处于可比公募基金的中游水平。
• 熊市行情：在2018年1月至2019年1月的熊市中，基金收益率为 -23.69%，回撤控制优于市场平均水平。

5. 风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 本报告所载建议、意见及推测仅反映报告发布当日的独立判断，不构成投资建议。
• 投资者应自行决策，自担风险。

总结

华宝创新优选基金在代云锋的管理下，展现出较强的行业适应能力和超额收益获取能力，尤其在TMT和新能源等成长性行业表现突出。基金经理注重企业的成长性和盈利能力，同时考虑估值安全边际，通过高仓位运作和集中持股策略，实现长期稳定收益。尽管基金波动率较高，但回撤控制相对较好，夏普比率排名靠前，显示出较强的风控能力。基金在多个行情阶段均表现优异，是研究驱动型科技成长风格的代表之一。