20180719-财通证券-欧普康视-300595.SZ-拟购深圳康康12_股权_儿童智能台灯有效协同_6页_884kb
报告摘要
欧普康视（300595）投资分析总结
核心内容
欧普康视（300595）是一家专注于儿童智能照明和在线教育服务的公司，其产品涵盖智能台灯及配套的护眼产品“魔豆”。公司近期发布公告，拟以1200万元购买深圳康康12%的股权，后者专注于腾讯授权的儿童智能台灯及在线教育增值服务。
主要观点
- 投资评级：维持“买入”评级，目标价为45.5元。
- 盈利预测：预计公司2018-2020年EPS分别为0.91元、1.23元、1.67元，对应PE分别为43.7倍、32.4倍、23.8倍。给予2018年50倍PE估值。
- 协同效应：与深圳康康的合作有助于公司在视力保健领域延伸发展，提升盈利能力和市场份额。
- 产品优势：公司产品具备减蓝光、防频闪、防辐射等护眼功能，同时支持WIFI连接，实现远程监控孩子的学习状态。
- 在线教育服务：提供“云老师”作业批改、错题管理、学情分析等服务，帮助小学1-6年级学生建立科学学习习惯。
- 财务表现：公司近年来营收和净利润持续增长，毛利率保持在74%以上，净利润率稳定在46%左右，ROE和ROA表现良好。
关键信息
股价与估值
- 收盘价（2018-07-19）：39.76元
- 一年内最低/最高价：36.03元 / 77.31元
- 市盈率（2018-07-19）：56.8倍
- 市净率（2018-07-19）：10.70倍
财务数据摘要
| 指标 | 2016A | 2017A | 2018E | 2019E | 2020E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万） | 235.02 | 311.63 | 430.07 | 589.56 | 799.04 |
| 归属母公司股东净利润（百万） | 114.0 | 150.9 | 203.6 | 274.8 | 374.1 |
| 每股收益（元） | 0.51 | 0.67 | 0.91 | 1.23 | 1.67 |
| 市盈率（倍） | 78.0 | 59.0 | 43.7 | 32.4 | 23.8 |
| 净资产收益率（%） | 21.40 | ||||
| 资产负债率（%） | 11.9 | ||||
| 总股本（亿股） | 2.24 |
股价走势
- 最近12个月股价走势图显示公司股价呈现波动上升趋势，当前估值处于合理区间。
拟购深圳康康
- 交易细节：公司拟以1200万元购买深圳康康12%股权，承诺净利润为800万、1200万、1800万。
- 估值分析：深圳康康整体估值1亿元，2018年承诺净利润800万，PE为12.5倍。
产品优势
- 护眼功能：减蓝光、防频闪、防辐射，通过了多项国际认证。
- 智能化设计：支持WIFI连接，可随时掌握孩子学习状态、坐姿和用眼情况。
- 功能配套：魔豆具备自动感应不良坐姿、童音提示、提高专注力等优势。
在线教育服务
- 服务内容：作业批改、知识点分析、错题本、学情报告、智能推荐、学习成长记录。
- 目标用户：小学1-6年级学生，帮助建立科学学习习惯。
风险提示
- 行业竞争加剧：可能对公司的市场份额和盈利能力造成影响。
估值与财务指标
| 指标 | 2016A | 2017A | 2018E | 2019E | 2020E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 33.4% | 32.6% | 38.0% | 37.1% | 35.5% |
| 净利润增长率 | 28.6% | 32.3% | 34.9% | 35.0% | 36.1% |
| 毛利率 | 74.1% | 76.2% | 75.6% | 74.8% | 74.2% |
| 净利润率 | 48.5% | 48.4% | 47.3% | 46.6% | 46.8% |
| ROE | 36.6% | 18.7% | 18.7% | 21.4% | 24.2% |
| ROA | 31.9% | 16.1% | 17.5% | 19.3% | 22.0% |
| ROIC | 345.2% | 194.6% | 30.7% | 75.1% | 83.1% |
| 资产负债率 | 11.6% | 11.9% | 5.4% | 9.1% | 8.3% |
| 流动比率 | 7.17 | 7.45 | 16.64 | 9.73 | 10.69 |
| 速动比率 | 6.83 | 7.27 | 16.24 | 9.43 | 10.33 |
| 利息保障倍数 | 1,250.65 | -130.81 | -62.41 | -48.21 | -56.82 |
| DPS（元） | 0.08 | 0.12 | 0.27 | 0.37 | 0.50 |
| 分红比率 | 15.7% | 17.3% | 30.0% | 30.0% | 30.0% |
| 股息收益率 | 0.2% | 0.3% | 0.7% | 0.9% | 1.3% |
公司评级与行业评级
| 评级 | 条件 |
|---|---|
| 买入 | 预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上 |
| 增持 | 预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间 |
| 中性 | 预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间 |
| 减持 | 预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间 |
| 卖出 | 预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15% |
| 行业评级 | 条件 |
|---|---|
| 增持 | 预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上 |
| 中性 | 预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间 |
| 减持 | 预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下 |
分析师信息
- 张文录：分析师，SAC证书编号：S0160517100001，邮箱：zhangwenlu@ctsec.com
- 沈瑞：分析师，SAC证书编号：S0160517040001，邮箱：shenr@ctsec.com，电话：021-6859
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