20221106-国金证券-基础化工行业研究_板块估值有所修复_建议关注自主可控方向_26页_3mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工行业整体表现优于沪深300指数，申万化工指数上涨6.86%，市场情绪有所回暖。板块估值有所修复，建议关注自主可控方向，如种子安全、中高端材料的进口替代。

主要观点

• 市场表现：化工板块整体上涨，其中合成树脂、有机硅和炭黑涨幅较大，而无机盐、非金属材料Ⅲ和钛白粉跌幅显著。
• 政策影响：两部门发布原料用能不纳入能源消费总量控制的通知，有助于石化化工等产业的合理用能；我国首个开放式千万吨级CCUS项目启动，有助于推动绿色低碳发展。
• 投资建议：当前部分化工品估值具备安全垫，建议采取以时间换空间策略，关注有业绩支撑的个股。
• 投资组合推荐：中旗股份、东材科技、万润股份、泰和新材。

关键信息

本周市场回顾

• 原油价格：布伦特期货均价95.78美元/桶，环比上涨0.77%；WTI期货均价89.14美元/桶，环比上涨2.5%。
• 板块表现：基础化工板块跑赢沪深300指数，石化板块跑输。
• 子行业涨跌幅：
  • 涨幅前五：合成树脂（+12.34%）、有机硅（+5.53%）、炭黑（+5.26%）、涂料油墨（+2.54%）、改性塑料（+2.40%）。
  • 跌幅前五：无机盐（-7.50%）、非金属材料Ⅲ（-5.93%）、钛白粉（-4.99%）、粘胶（-4.39%）、其他化学原料（-3.86%）。

本周主要化工产品价格及价差变化

• 价格上涨前五：液氯（+36.16%）、萤石粉（+9.32%）、醋酸酐（+7.76%）、硫磺（+7.23%）、丙烯腈（+6.45%）。
• 价格下跌前五：三氯乙烯（-17.11%）、EDC（-11.86%）、焦炭（-10.97%）、聚合MDI（-10.10%）、双酚A（-9.29%）。
• 价差上涨前五：DAP价差（+45.32%）、聚丙烯-丙烯（+31.98%）、氨纶-纯MDI&PTMEG（+30.54%）、己二酸-纯苯（+7.08%）、PET价差（+6.67%）。
• 价差下跌前五：PTA-PX（-232.00%）、聚合MDI价差（-180.46%）、合成氨价差（-25.59%）、丙烯-丙烷（-16.86%）、纯苯-石脑油（-16.14%）。

重点公司动态

• 赛轮轮胎：前三季度营收167.18亿元，同比增长26.22%；Q3营收62.25亿元，同比增长35.52%，净利润3.50亿元，同比增长17.17%。
• 森麒麟：前三季度营收47.5亿元，同比增长22.91%；Q3营收15.91亿元，同比增长19.26%，净利润1.84亿元，同比增长4.73%。
• 龙佰集团：5月13日上调氯化法钛白粉700元/吨，近期硫酸法钛白粉销售价格上调500元/吨。
• 中核钛白：自5月15日起全面上调钛白粉销售价格，国内客户上调500元/吨。
• 安纳达：5万吨/年高压实磷酸铁项目建成投产，磷酸铁总产能增至10万吨/年。
• 万华化学：聚合MDI价格下跌，但预计价格将止跌反弹；纯MDI价格弱势下滑，但预计下周仍有下跌可能。
• 合盛硅业、新安股份：有机硅个别推涨，工厂库存持续下降。
• 龙蟠科技：磷酸铁锂成本推动价格上涨，但价格仍保持平稳。
• 天赐材料、新宙邦：电解液价格暂稳，库存小幅下降。
• 远兴能源、中盐化工：纯碱价格小幅下跌，预计下周继续下行。
• 扬农化工：菊酯行情走软，预计下周价格暂稳。
• 宝丰能源：煤制烯烃项目核准内容变更，对项目结构进行优化。

风险提示

• 疫情影响国内外需求
• 原油价格剧烈波动
• 国际政策变动影响产业布局

图表目录

• 图表1：板块变化情况
• 图表2：11月4日化工标的PE-PB分位数
• 图表3：A股全行业估值分布情况
• 图表4：A股全行业PB分位数分布情况
• 图表5：化工细分子版块估值分布情况
• 图表6：化工细分子版块PB分位数分布情况
• 图表7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况
• 图表8：化工产品价格及价差涨跌幅前五变化情况
• 图表9：液氯华东地区价格
• 图表10：萤石粉华东地区价格
• 图表11：醋酸酐华东地区价格
• 图表12：硫酸CFR中国合同价
• 图表13：丙烯腈华东AN价格
• 图表14：三氯乙烯华东地区价格
• 图表15：EDC东南亚价格
• 图表16：焦炭山西美仅煤炭气化公司价格
• 图表17：聚合MDI华东烟台万华价格
• 图表18：双酚A华东地区价格
• 图表19：DAP价差
• 图表20：聚丙烯-丙烯价差
• 图表21：氨纶-纯MDI&PTMEG价差
• 图表22：己二酸-纯苯价差
• 图表23：PET价差
• 图表24：PTA-PX价差
• 图表25：聚合MDI价格
• 图表26：合成氨价差
• 图表27：丙烯-丙烷价差
• 图表28：纯苯-石脑油价差
• 图表29：主要化工产品价格变动

内容目录

• 一、本周市场回顾
• 二、国金大化工团队近期观点
• 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化
• 四、风险提示