20221106-国金证券-信息技术产业行业研究_三季度业绩分化_看好自主可控_20页_1mb

国金证券信息技术产业行业研究总结

核心内容

国金证券对信息技术产业进行了全面分析，整体维持“买入”评级。报告指出，三季度行业呈现分化趋势，半导体自主可控及新能源用电子半导体成为重点机会。通信行业稳中向好，高成长与数字新基建板块值得关注。计算机行业预计将迎来更好的投资窗口，重点推荐金融科技、信息安全、人工智能等领域。

主要观点

电子行业

• 三季度营收同比增长4.27%，但归母净利润同比减少51.30%，板块分化明显。
• 半导体设备、零部件、材料、功率半导体等细分行业持续高增长，而半导体设计、元件、光学、消费电子板块出现明显下滑。
• 预计四季度订单将改善，芯片供需交期缓解，除IGBT及部分车规/工控MCU外，其他芯片出现下降趋势。
• 推荐关注澜起科技、长川科技、江丰电子、兆易创新、法拉电子、移远通信、和而泰、恒生电子、奇安信、海康威视等公司。

通信行业

• 三季报稳中向好，前三季度营收同比增长11.4%，归母净利润增长15.0%。
• 光通信、光模块及器件、云视讯、物联网等细分行业营收增速较快，预计Q4及2023年数字新基建板块景气度提升。
• 建议关注通信设备和子系统上游、光通信、卫星通信、通信测试仪表等国产替代机会。
• 推荐中国移动、中兴通讯、和而泰、拓邦股份、移远通信、中际旭创、铖昌科技、坤恒顺维、经纬恒润、光庭信息等公司。

计算机行业

• Q4到明年将迎来更好的投资窗口，板块估值和机构持仓处于历史底部。
• 计算机下游需求以G端和大B端为主，疫情后需求追赶预期明显，预计下半年需求和收入确认加快。
• 随着半导体、新能源等成长性投资资金的部分流出，计算机板块具备相对比较优势。
• 推荐关注金融科技、信息安全、人工智能、信创、工业软件、智能驾驶等领域的投资机会。
• 推荐标的包括恒生电子、海康威视、顶点软件、广联达、金山办公、奇安信等。

关键信息

风险提示

• 新能源车和智能手机销量不及预期将影响终端需求。
• 智能化配置渗透率不及预期将影响半导体、传感器、被动元器件等上游厂商。
• 美国芯片法案可能限制中国相关国家的芯片生产，影响下游产量。

行业数据

• 9月全球半导体销售额下降3%，为2020年初以来首次负增长。
• 中国9月芯片进口同比下降12.4%，显示进口依赖度有所下降。
• 中关村周价格指数略有上升，台湾电子行业指数、半导体行业指数、零组件指数等均有波动。

分歧行业观点

• 新能源、消费电子、功率半导体：看好新能源及智能汽车用电子半导体、半导体自主可控机会，建议关注低估值龙头。
• 半导体设备及材料：全球晶圆厂设备支出同比增长9%，国内设备零部件及材料优质厂商有望加速渗透。
• IC设计领域：全球半导体厂商库存于22Q2见顶，国内于22Q3见顶，预计23年Q2-Q3库存将调整至合理水平。
• 汽车电子：L3/L4自动驾驶开启准入试点，激光雷达迈入规模化时代，推荐关注瑞可达、电连技术等。
• PCB行业：需求恶化加剧，静待宏观经济修复，推荐关注兴森科技、深南电路、生益科技等。
• 云计算产业链：建议关注光通信领域低估值与国产化替代机会，重点推荐中际旭创、仕佳光子等。
• 物联网产业链：北斗产业链快速发展，推荐关注移远通信、广和通、拓邦股份、和而泰等。
• 计算机产业链：推荐关注金融科技、智能驾驶、网络安全、信创、教育信息化、人工智能、数字化等赛道。

推荐组合

• 澜起科技
• 长川科技
• 江丰电子
• 兆易创新
• 法拉电子
• 移远通信
• 和而泰
• 恒生电子
• 奇安信
• 海康威视

图表目录

• 图表1: 国金 TMT 深度及投资组合更新
• 图表2: 报告期内A股各板块涨跌幅比较(10/24-11/04)
• 图表3: 报告期电子行业涨跌幅前五名(10/24-11/04)
• 图表4: 全球半导体月销售额
• 图表5: 中关村周价格指数
• 图表6: 台湾电子行业指数走势
• 图表7: 台湾半导体行业指数走势
• 图表8: 台湾电子零组件指数走势
• 图表9: 台湾电子通路指数走势
• 图表10: 鸿海月度营收
• 图表11: 广达月度营收
• 图表12: 华硕月度营收
• 图表13: 鸿准月度营收
• 图表14: 臻鼎月度营收
• 图表15: 健鼎月度营收
• 图表16: 欣兴月度营收
• 图表17: 台光电月度营收

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

本报告由国金证券研究所发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。报告内容不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，投资者应独立判断并咨询专业顾问。