20221106-光大证券-新能源_环保领域碳中和动态追踪（六十二）_锂资源强调自主可控_看好锂电板块反弹机会_2页_307kb

行业研究总结：锂资源自主可控与锂电板块反弹机会

核心内容

本报告聚焦新能源和环保领域的碳中和动态，重点分析锂资源自主可控的重要性以及锂电板块的市场机会。报告指出，锂资源自主可控已成为行业发展的关键方向，同时强调下游新能源车需求的结构性变化及中游电池制造格局的优化。

主要观点

1. 上游锂资源强调自主可控

• 政策背景：加拿大政府以国家安全为由，要求中国公司剥离其在关键矿产公司的投资，凸显锂资源自主可控的战略意义。
• 产业链布局：电动车及锂电产业链公司加快国内锂资源布局，有助于保障产业链的长期稳定。
• 关注领域：
  • 提锂技术：推荐关注倍杰特、久吾高科、蓝晓科技等具备核心技术的企业。
  • 锂电回收：天奇股份、旺能环境、格林美等企业在锂电回收领域具备一定优势。

2. 下游需求分析

• 市场预期：当前市场对新能源车销量的预期较为悲观，仅预期2023年销量为600万辆，2024年为800万辆。
• 实际表现：2022年1-9月新能源汽车出口量达71.9万台，同比增长90%。9月出口量11.8万台，同比增长133%。
• 忽略因素：
  • 需求预期过于悲观：市场可能低估了明年新能源车需求的增长潜力。
  • 海外出口机遇：国内10-20万元区间的优秀产品对欧洲市场形成降维打击，有助于提升产业链整体利润。
  • 欧洲与美国市场差异：欧洲市场虽放缓，但结构优化对动力电池需求被低估；美国市场明年需求旺盛，但IRA法案可能带来不确定性。

3. 中游格局分析

• 产能现状：电池整体产能过剩，但优质产能仍紧缺，建议关注海外占比高、客户优质、具备议价能力的电池企业。
• 材料环节：正极环节库存收益减弱，单位盈利回归正常水平。磷酸锰铁锂、钠电正极等新材料具备创新迭代空间，可带来技术超额收益。
• 负极/隔膜/电解液：龙头企业三季报盈利稳定，缓解了市场对竞争格局恶化的担忧。
• 投资建议：
  • 电池企业：关注宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源等，这些企业不断推出新技术，同时布局储能赛道。
  • 新材料企业：关注振华新材、德方纳米、鼎胜新材、信德新材、科达利、壹石通等，在从0到1阶段具备技术优势。

关键信息

• 风险提示：新能源车销量不及预期、中游竞争格局恶化、新技术创新可能改变原有技术路线。
• 投资评级：本报告对电力设备新能源行业维持“买入”评级。
• 法律声明：本报告由光大证券股份有限公司发布，内容基于合法信息，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

估值方法的局限性

• 本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，分析结果可能因假设不同而有较大差异，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

联系方式

• 分析师：殷中枢、陈无忌
• 联系人：吕昊
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