20160228-光大证券-非金属类建材行业季报_2015年1-11月行业利润情况分解_53页_6mb

2015年1-11月水泥行业利润情况总结

核心内容

2015年1-11月，我国水泥行业整体表现低迷，产量、收入和利润均出现下滑。全国水泥产量同比下降5.1%，销售收入下降9.56%，利润总额下降61.3%。这表明水泥行业在这一时期面临较大的经营压力，盈利质量显著恶化。此外，固定资产投资和房地产投资增速持续下滑，进一步加剧了行业的不景气。

主要观点

• 行业整体表现：水泥行业整体利润大幅下降，表明行业面临严峻挑战。
• 区域差异：不同区域的水泥行业表现差异明显，华东和中南地区盈利相对较好，而西北和东北地区表现较差。
• 省份差异：部分省份如西藏、广西、海南、江西和安徽的吨净利水平较高，而山西、北京、新疆、河北和内蒙古亏损严重。
• 成本与价格：行业整体面临成本上升、价格下跌的双重压力，导致吨净利大幅下降。
• 投资与评级：尽管行业不景气，但部分公司仍获得“买入”或“增持”评级，显示其具备一定的投资价值。

关键信息

全国情况

• 水泥产量：2015年1-11月累计21.5亿吨，同比下降5.1%。
• 销售收入：8080亿元，同比下降9.56%。
• 利润总额：270.5亿元，同比下降61.3%。
• 毛利率：13.2%，同比下降3.4个百分点。
• 销售利润率：3.4%，同比下降4.5个百分点。
• 吨价格：分报告期平均376.3元/吨，分季度平均374.2元/吨。
• 吨毛利：分报告期49.7元/吨，分季度54.7元/吨。
• 吨费用：分报告期39.7元/吨，分季度38.7元/吨。
• 吨净利：分报告期12.6元/吨，分季度17.7元/吨。

区域情况

静态盈利排序（分报告期）

1. 华东
2. 中南
3. 东南
4. 西南
5. 华北
6. 西北
7. 东北

动态盈利变化排序（分报告期）

1. 华北
2. 中南
3. 西北
4. 华东
5. 西南
6. 东北
7. 东南

分季度盈利排序

1. 华东
2. 中南
3. 东南
4. 西南
5. 东北
6. 西北
7. 华北

分季度动态变化排序

1. 中南
2. 华东
3. 西南
4. 东南
5. 华北
6. 东北
7. 西北

省份情况

静态盈利排序（分报告期）

1. 西藏
2. 广西
3. 海南
4. 江西
5. 安徽

动态盈利变化排序（分报告期）

• 吨毛利上升：四川、天津、陕西
• 吨毛利下降最大：海南、贵州、安徽、广东、辽宁
• 吨净利下降最小：陕西、江苏、河南、天津、北京
• 吨净利下降最大：海南、贵州、安徽、山西、吉林

分季度盈利排序

1. 西藏
2. 江西
3. 广西
4. 安徽
5. 江苏

分季度动态变化排序

• 吨毛利上升：四川、陕西
• 吨毛利下降最大：吉林、辽宁、河北、广西、青海
• 吨净利上升：陕西
• 吨净利下降最小：江苏、天津、福建、河南
• 吨净利下降最大：河北、广东、吉林、海南、新疆

重点上市公司

风险提示

• 固定资产投资与房地产投资增速持续下滑：这可能进一步影响水泥行业的需求和盈利。

图表目录

• 图1：水泥行业下游需求增速一览
• 图2：全国水泥行业累计产量与增速
• 图3：全国水泥行业投资运行情况
• 图4：2015年1-11月水泥行业经营指标数据增速一览
• 图5：2015年1-11月各省市水泥行业经营指标数据增速一览
• 图6：全国水泥行业经营指标分解：产品售价-分报告期
• 图7：全国水泥行业经营指标分解：产品售价-分季度
• 图8：全国水泥行业经营指标分解：吨毛利-分报告期
• 图9：全国水泥行业经营指标分解：吨毛利-分季度
• 图10：全国水泥行业经营指标分解：吨费用-分报告期
• 图11：全国水泥行业经营指标分解：吨费用-分季度
• 图12：全国水泥行业经营指标分解：吨净利-分报告期
• 图13：全国水泥行业经营指标分解：吨净利-分季度
• 图14：2015年1-11月水泥产品分区域吨毛利、吨净利水平一览
• 图15：2015年9-11月水泥产品分区域吨毛利、吨净利水平一览
• 图16：2015年1-11月水泥产品分区域吨毛利较14年同期变化情况
• 图17：2015年1-11月水泥产品分区域吨净利较14年同期变化情况
• 图18：2015年9-11月水泥产品分区域吨毛利较14年同期变化情况
• 图19：2015年9-11月水泥产品分区域吨净利较14年同期变化情况
• 图20：2015年9-11月水泥产品分区域吨净利环比6-8月变化情况
• 图21-28：华北水泥行业经营指标分解
• 图29-36：华东水泥行业经营指标分解
• 图37-44：中南水泥行业经营指标分解
• 图45-52：西南水泥行业经营指标分解
• 图53-60：东南水泥行业经营指标分解
• 图61-68：西北水泥行业经营指标分解
• 图69-76：东北水泥行业经营指标分解
• 图77：重点上市公司产能分布
• 图78-84：分省市水泥行业经营指标分解

结论

2015年1-11月，水泥行业整体表现低迷，收入和利润均出现显著下滑。各区域和省份的盈利水平存在较大差异，其中华东和中南地区表现相对较好，而西北和东北地区盈利较差。部分省份如西藏、广西、海南、江西和安徽的吨净利水平较高，而山西、北京、新疆、河北和内蒙古则亏损严重。尽管行业整体不景气，但部分公司仍获得“买入”或“增持”评级，显示出一定的投资潜力。行业面临固定资产投资与房地产投资增速下滑的风险，需密切关注。