20140324-光大证券-非金属类建材_2013年1-11月行业利润情况分解_54页_5mb

2013年1-11月水泥行业利润情况总结

核心内容概览

2013年1-11月，我国水泥行业整体表现稳健，但各区域和省份的盈利情况差异显著。全国水泥产量为22亿吨，同比增长9.25%，销售收入8758.8亿元，同比增长8.32%，利润总额653.4亿元，同比增长22.38%。行业盈利质量提升主要源于成本下降，产品价格基本稳定。

主要观点

• 全国盈利质量提升：收入增速低于产量增速，利润增速高于产量增速，表明行业盈利能力增强。
• 区域差异显著：华北、东北地区盈利同比恶化，其他区域盈利改善。其中，西南地区盈利提升幅度最大。
• 省份表现分化：黑龙江、新疆、天津、山西、河南吨净利下降幅度最大，而青海、宁夏、北京、贵州吨净利提升幅度最大。

关键信息

全国数据

• 水泥产量：22亿吨，增速9.25%
• 销售收入：8758.8亿元，增速8.32%
• 利润总额：653.4亿元，增速22.38%
• 毛利率：16.38%，较2012年上升0.6个百分点
• 销售利润率：7.5%，较2012年上升0.9个百分点

分报告期数据

• 平均价格：398元/吨，较2012年下降0.7元/吨
• 吨毛利：65.2元，较2012年上升2元
• 吨费用：35.0元，较2012年上升0.6元
• 吨净利：29.7元，较2012年上升3.3元

分季度数据

• 平均价格：416.7元/吨，较2012年上升16.6元/吨
• 吨毛利：79.5元，较2012年上升6.5元
• 吨费用：34.3元，较2012年上升1.1元
• 吨净利：44.1元，较2012年上升7.7元

分区域分析

静态盈利排序（分报告期）

1. 华东
2. 东北
3. 中南
4. 西南
5. 华北
6. 西北
7. 东南

动态盈利变化排序（分报告期）

1. 西南
2. 中南
3. 东南
4. 华东
5. 西北
6. 华北
7. 东北

分季度盈利排序

1. 华东
2. 中南
3. 东北
4. 东南
5. 西南
6. 华北
7. 西北

分季度动态盈利变化排序

1. 华东
2. 东南
3. 西北
4. 中南
5. 西南
6. 华北
7. 东北

分省份分析

静态盈利排序（分报告期）

1. 西藏
2. 吉林
3. 安徽
4. 山东
5. 江西

• 亏损省份：山西

分季度盈利排序

1. 西藏
2. 吉林
3. 黑龙江
4. 山东
5. 河南

• 无亏损省份

分报告期盈利变化

• 吨毛利上升最大：贵州、北京、青海、宁夏、湖北
• 吨毛利下降最大：黑龙江、河南、吉林、内蒙古、天津
• 吨净利上升最大：贵州、青海、宁夏、上海、重庆
• 吨净利下降最大：黑龙江、新疆、天津、山西、河南

分季度盈利变化

• 吨毛利上升最大：贵州、北京、安徽、湖北、浙江
• 吨毛利下降最大：天津、吉林、黑龙江、西藏、山西
• 吨净利上升最大：上海、北京、安徽、贵州、甘肃
• 吨净利下降最大：西藏、黑龙江、山西、云南、陕西

重点上市公司数据

分析结论

• 盈利质量提升：全国水泥行业利润增速显著高于收入和产量增速，主要受益于成本下降和产品价格稳定。
• 区域差异：华北、东北地区盈利表现不佳，而华东、中南、西南、东南、西北地区盈利改善。
• 省份表现分化：部分省份如贵州、北京、青海、宁夏、上海等盈利显著提升，而黑龙江、新疆、天津、山西、河南等省份盈利下降。
• 投资建议：部分重点上市公司被给予“买入”或“增持”评级，反映其盈利能力和市场前景较好。

附录

• 图表目录：包含全国和各区域、省份的水泥行业经营指标分解图，用于直观分析盈利变化。
• 分析师：陈浩武，联系方式：021-22169050，邮箱：chenhaowu@ebscn.com