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债券市场每日复盘总结（2026/3/19）

核心内容概述

本日为2026年3月19日，中信证券固定收益部发布债券市场每日复盘报告，涵盖现券市场、资金市场及市场观察等内容。报告指出，当日债市波动显著，资金面相对宽松，收益率整体震荡上行，同时提及明日将有3年期和10年期国债发行。

主要观点

1. 债券市场波动情况

• 市场波动明显：受美伊冲突升级影响，原油价格上涨，导致债市早盘低开。
• 债市走势反转：随着股市大幅走弱，债市迅速由跌转涨。
• 收益率变化：
  • 10年期国债：尾盘收益率为1.836%，较昨日收盘上涨0.8Bps。
  • 10年期国开债：尾盘收益率为1.978%，较昨日收盘上涨0.65Bps。
  • “10Y-1Y”期限利差走阔：表明长端收益率上升幅度大于短端。
• 活跃券表现：国债和国开债活跃券收益率整体呈现涨跌互现的态势。

2. 明日发行安排

• 国债发行：明日将有3年期和10年期国债发行，可能对市场流动性产生影响。

3. 资金市场情况

• 央行操作：今日央行开展130亿元7天逆回购和2500亿元国库现金定存，同时有245亿元7天逆回购到期，实现流动性净投放2385亿元。
• 明日流动性：预计明日将有375亿元7天逆回购到期。
• 加权利率变化：
  • R001：收于1.4%，较昨日下降0.1Bps。
  • R007：收于1.49%，较昨日下降0.9Bps。
• 资金面状态：资金面整体均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅下行。

关键信息

1. 现券成交情况

• 涨跌幅：
  • 国债：1Y -0.6Bps，3Y -1Bps，5Y +0.4Bps，7Y +0.25Bps，10Y +0.7Bps，超长债 +1.35Bps。
  • 国开债：1Y -1.25Bps，3Y -0.25Bps，5Y +0.2Bps，7Y +0.15Bps，10Y +0.85Bps，超长债 OBps。
  • 非国开：1Y -0.8Bps，3Y -0.5Bps，5Y -1.75Bps，7Y -0.25Bps，10Y -1Bps，超长债 OBps。
  • 地方债：1Y 无数据，5Y -1.75Bps，7Y -0.25Bps，10Y -1Bps，超长债 +0.25Bps。

2. 同业存单市场情况

• 涨跌幅：
  • 国有行：14D -1.5Bps，1M -2.95Bps，3M -0.5Bps，6M -1.51Bps，9M -0.41Bps，1Y -1Bps。
  • 股份行：14D -1Bps，1M -2Bps，3M -4Bps，6M -3.11Bps，9M -1.25Bps，1Y -1.5Bps。

3. 债市杠杆率

• 债市杠杆率采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位数衡量。
• 当前杠杆率处于70%经验上限，表明市场杠杆水平较高，需关注风险。

市场观察图示

• 中债国债收益率曲线：展示国债各期限收益率变化。
• 中债国开债收益率曲线：反映国开债收益率走势。
• 银行间质押式回购加权平均利率：R001与DR001的走势及变动情况。
• 银行间质押式回购成交量：显示市场交易活跃度。
• 债市杠杆率百分位数图：反映市场杠杆水平的变化趋势。

数据来源与免责声明

• 数据来源：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。
• 免责声明：本信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。

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