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中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/4/20）

核心内容概述

中信证券固定收益部于2026年4月20日发布了当日债券市场与资金市场的观察报告。整体来看，当日债市呈现偏暖走势，多数现券小幅收涨，资金面保持宽松，但市场情绪有所波动，导致现券收益率在午后出现回吐。

债券市场每日复盘

现券成交观察

1. 市场整体走势：

   • 债市整体偏暖，多数现券小幅收涨。
   • 周末美伊局势再生变数，叠加缴税截止日资金面宽松，早盘现券收益率快速下行。
   • 10年期国债活跃券一度触及年内新低。
   • LPR报价持稳，对市场影响有限。
   • 股市开盘走强后，现券多回吐早盘涨幅，午后股市高位震荡，叠加保险、基金等多头情绪较浓，债市偏强震荡至尾盘。

2. 收益率变化：

   • 尾盘10年期国债活跃券收益率为 $1.755%$，较昨日收盘变动-0.55Bps。
   • 尾盘10年期国开债活跃券收益率为 $1.859%$，较昨日收盘变动-0.80Bps。
   • “10年-1年”期限利差有所走阔。

3. 活跃券走势：

   • 国债（CGB）：1Y（1.42%）、3Y（1.32%）、5Y（1.50%）、7Y（1.62%）、10Y（1.75%）、超长债（2.25%）。
   • 国开债（CDB）：1Y（1.40%）、3Y（1.50%）、5Y（1.60%）、7Y（1.73%）、10Y（1.86%）、超长债（2.17%）。
   • 非国开债（Non-CDB）：1Y（1.38%）、3Y（1.51%）、5Y（1.63%）、7Y（1.66%）、10Y（1.78%）。
   • 地方债（Local Government）：1Y（1.29%）、3Y（1.33%）、5Y（1.50%）、7Y（1.59%）、10Y（1.73%）、超长债（2.44%）。

4. 涨跌幅：

   • 国债：1Y（-0.5Bps）、3Y（OBps）、5Y（+0.25Bps）、7Y（-0.2Bps）、10Y（-0.55Bps）、超长债（-0.4Bps）。
   • 国开债：1Y（+0.25Bps）、3Y（-0.15Bps）、5Y（+0.5Bps）、7Y（-0.2Bps）、10Y（-0.8Bps）、超长债（-0.75Bps）。
   • 非国开债：1Y（-0.65Bps）、3Y（-0.5Bps）、5Y（-0.25Bps）、7Y（OBps）、10Y（OBps）。
   • 地方债：1Y（OBps）、3Y（OBps）、5Y（OBps）、7Y（OBps）、10Y（OBps）、超长债（OBps）。

资金市场观察

资金市场动态

1. 央行操作：

   • 今日央行开展5亿元7天逆回购，同时有5亿元7天逆回购到期，当日完全对冲到期量。
   • 明日将有10亿元7天逆回购到期。

2. 回购利率：

   • R001加权利率收于 $1.29%$，较昨日变动-0.2Bps。
   • R007加权利率收于 $1.39%$，较昨日变动0Bps。

3. 资金面情况：

   • 今日资金面均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅上行。

资金市场图表

• 银行间质押式回购（R&DR）加权平均利率图表显示市场流动性状况。
• R001&DR001的周平均利率图表反映市场趋势。
• 银行间质押式回购（R）成交量图表提供市场活跃度信息。

债市杠杆率

• 债市杠杆率采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量。
• 70%为经验上限，表示市场杠杆水平已接近历史高位，需警惕风险。

数据来源与免责声明

• 数据来源：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。
• 免责声明：本信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。仅面向中信证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》的中国境内的专业机构投资者。

联系方式

• 联系人：王川
• 电话：010-60836617
• 邮箱：wang_chuan@citics.com

总结

本日债市受外部地缘政治因素与国内资金面宽松影响，早盘收益率快速下行，但午后因股市走强及多头情绪，现券收益率有所回吐。国开债表现优于国债，10年期国开债收益率跌幅最大，带动“10年-1年”期限利差走阔。资金面保持宽松，但主要期限利率小幅上行。市场杠杆率接近70%经验上限，需关注潜在风险。投资者可关注中信证券固定收益部微信公众号获取更多信息。