> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部债券市场每日复盘总结（2026/7/20） ## 核心内容概述 本日中信证券固定收益部发布的债券市场每日复盘报告，主要围绕**现券成交**和**资金市场**两大板块展开。报告分析了当日债市的走势、市场参与者行为、收益率变化以及资金面情况，为投资者提供市场动态和策略参考。 --- ## 现券成交观察 ### 主要观点 1. **债市走势**：今日债市整体呈现**偏弱震荡**，交投清淡。 2. **市场情绪影响**：受**美伊冲突升温**及**央企增持中国股票资产**的影响，**现券收益率高开**，但全天维持窄幅波动。 3. **市场参与者行为**： - **券商**：持续**卖出**债券。 - **保险公司**：逐步**加大买入**力度。 4. **收益率变动**： - **10年期国债**：尾盘收益率为 $1.735\%$，较昨日**上升0.45Bps**。 - **10年期国开债**：尾盘收益率为 $1.792\%$，较昨日**上升0.3Bps**。 5. **期限利差变化**： - “**10年-1年**”期限利差**走阔**，表明长端债券表现相对弱于短端。 ### 关键信息 - **国债(CGB)**： - 1Y：1.14% - 3Y：1.29% - 5Y：1.40% - 7Y：1.55% - 10Y：1.74% - 超长债：2.25% - **国开债(CDB)**： - 1Y：1.39% - 3Y：1.46% - 5Y：1.52% - 7Y：1.64% - 10Y：1.79% - **非国开(Non-CDB)**： - 1Y：1.41% - 3Y：1.45% - 5Y：1.55% - 7Y：1.63% - 10Y：1.71% - **地方债(Local Government)**： - 5Y：1.41% - 7Y：1.54% - 10Y：1.81% - 超长债：2.40% --- ## 资金市场观察 ### 主要观点 1. **央行操作**：今日央行**净投放流动性4245亿元**，通过**3985亿元7天逆回购**和**2500亿元国库现金定存**操作，对冲了**2240亿元7天逆回购到期**。 2. **资金利率变化**： - **R001**：加权利率为 $1.44\%$，较昨日**无变化**。 - **R007**：加权利率为 $1.43\%$，较昨日**下降1Bps**。 3. **资金面状况**：今日资金面**均衡偏紧**，主要期限资金利率**多数上行**，显示市场流动性仍偏紧。 ### 关键信息 - **同业存单二级成交情况**： - **国有行**： - 1M：1.41%（+0.59Bps） - 3M：1.410% - 6M：1.44%（+0.69Bps） - **股份行**： - 14D：1.41%（+1.82Bps） - 1M：1.41%（-0.5Bps） - 3M：1.420% - 9M：1.47%（+0.06Bps） - 1Y：1.48% --- ## 总结 ### 市场动态总结 - **现券市场**：整体偏弱震荡，收益率高开后维持窄幅波动，长端债券表现弱于短端。 - **资金市场**：央行释放流动性，但市场仍偏紧，主要资金利率多数上行。 ### 投资建议 - 债券市场短期波动可能受外部事件和市场情绪影响较大，建议关注政策动向及市场参与者行为。 - 资金面偏紧，流动性管理需更加谨慎，关注逆回购和国库现金定存操作对市场的影响。 --- ### 风险提示 - 国际局势变化（如美伊冲突）可能对市场情绪产生扰动，进而影响债券价格和收益率。 - 央企增持股票资产可能间接影响债市资金流向，需关注后续市场反应。 --- ### 信息来源 - 中信证券固定收益部研究团队 - 2026年7月20日市场数据