20140630-渤海证券-民间利率下降-利率监测周报_15页_1mb

民间利率下降-利率监测周报总结

核心内容

本周报分析了2014年7月第1周的宏观经济环境、政策基调、资金走势及银行业利率变化，重点聚焦于民间利率的下降趋势以及相关金融市场的动态。

主要观点

• 宏观经济表现缓慢：5月份发电量和钢铁产量环比上升，但同比增速较慢，显示经济增速疲软。30个大城市的商品房周成交量同比下降25%，反映房地产市场低迷。
• 通货膨胀处于良性范围：5月CPI同比上升2.5%，主要受食品价格上涨影响，食品类CPI同比上涨4.1%，非食品类CPI同比上涨1.7%。PPI同比下降1.9%，上游工业降幅快于下游。
• 政策基调偏向宽松：央行增加货币供应量，5月M2同比增长13.4%，较4月增加1.35万亿元。社会融资总量有所下降，但对金融机构的再贷款再贴现利率保持稳定。
• 流动性有所加强：银行间回购加权利率及SHIBOR均有所上升，反映市场流动性在季末略显紧张。然而，民间融资成本整体下降，民间借贷服务中心利率下降86个bp，小额贷款公司放款利率下降13个bp，民间资本管理公司利率下降42个bp。
• 银行业利率有所波动：人民币存款利率保持稳定，大额美元存款利率部分期限有所下降。贷款利率在种类和期限上保持稳定，但整体有起伏。中短期票据直贴利率和定向工具发行利率均有所下降。

关键信息

宏观经济数据

• 5月份发电量环比上升4%，同比上升5.9%。
• 钢铁产量环比上升5%，同比上升6.1%。
• 30大城市商品房周成交量同比下降25%。
• 5月份货运量同比下降0.97%，环比上升0.33亿吨。
• BDI、CCBFI和CCFI均有所下降，分别下降73个点、13.68个点和1.34个点。
• 5月CPI同比上升2.5%，食品类CPI同比上涨4.1%，非食品类CPI同比上涨1.7%。
• PPI生产资料同比下降1.9%，上游工业降幅快于下游，特定行业如石油天然气开采业和食品制造业PPI同比上升。

货币政策

• 5月M2总额118.23万亿元，同比增长13.4%。
• 上周货币净投放120亿元。
• 社会融资总量5月为14000亿元，较4月有所下降。
• 再贷款再贴现利率保持稳定。

资金走势

• 公开市场操作方面，6月27日净回购到期300亿元。
• 银行间回购加权利率上升，1天、7天、14天和21天分别上升24.19个、44.59个、114.05个和18.87个bp。
• SHIBOR隔夜、1周和1月期利率分别上升25.68个、42.44个和21.28个bp。
• 民间借贷平均利率指数、温州民间汽车抵押利率指数和温州民间房产抵押利率指数分别上升47个、15个和4个bp。

银行业利率

• 人民币存款利率稳定，大额美元存款利率部分期限下降。
• 贷款利率在种类和期限上保持稳定，但整体有起伏。
• 中短期票据直贴利率和定向工具发行利率有所下降，分别为2个bp和68.33个、282个、132.5个bp。
• 银行理财产品预期年收益率有升有降，大型商业银行、股份制银行和城市商业银行的理财产品预期收益率分别下降78个、20个和20个bp，农村商业银行的理财产品预期收益率上升40个bp。
• 信托产品收益率也有波动，贷款类信托和权益投资信托产品分别下降48个和36.25个bp，组合投资信托产品上升18.89个bp。

重点品种推荐

• 平安银行：买入
• 建设银行：增持

投资评级说明